PDF《农产品周报》

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1400 2016/1/4 2016/2/2 2016/3/9 2016/4/8 2016/5/10 2016/6/8 2016/7/11 2016/8/9 2016/9/7 2016/10/17 2016/11/15 2016/12/14 2017/1/13 2017/2/20 农产品指数 1235.11 农产品基础数据 大豆压榨利润 评论:进入3月份巴西大豆逐步到港,到港大豆升贴水成本依然偏低.对于近 期到港的大豆,豆粕压榨成本在3020元-3060元/吨.油厂的套保压榨利润并 不能刺激买船,远期6-9月份的买船不足可能会带来国内现货的偏紧,并配合 美豆天气炒作进入到牛市行情. 农产品基础数据 成交数据 评论:受3-4月不少油厂长时间停机计划影响,一些饲料企业对后期的供应还 是很担忧.豆粕现货低位及部分远期低于基差仍吸引大量成交,令上周豆粕 成交量较前周有所上升.

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200 豆粕周成交量 单位:万吨 周成交量 农产品基础数据 库存数据 评论:因3-4月山东油厂长时间停机油厂较多,饲料企业提前备货,本周山东地区一 些大型饲料企业豆粕库存量继续增加,但也有个别大型油厂采购较为理性,以执行 合同为主,豆粕库存量不增反降,截止3月7日,山东地区饲料企业豆粕库存可使用 天数集中在15-25天,平均使用天数在20天(上周19天).

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30 山东地区饲料库存平均天数 单位:万吨 库存平均天数

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600 单位:万吨 油厂库存 大豆库存 豆粕库存 豆粕未执行合同 农产品基础数据 玉米库存数据 评论:截至2017年3月6日玉米北方库存为390万吨,前周库存为354万吨,去年同期为 246万吨.南方玉米库存为29.1万吨,前周玉米库存为27.2万吨,去年同期为31.5万吨 .

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390 410 1/2 1/9 1/16 1/23 1/30 2/6 2/13 2/20 2/27 3/6 北方玉米库存 2017年库存 2016年库存 2015年库存

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120 1/2 1/9 1/16 1/23 1/30 2/6 2/13 2/20 2/27 3/6 单位:万吨 南方玉米周度库存 2017年库存 2016年库存 2015年库存 大豆CFTC持仓 CBOT大豆总持仓图 CBOT大豆总持仓表 第8周 去年同期 年度最高 年度最低 历史最高 历史最低 大豆总持仓

684523 713828

772254 629759

895583 124787 大豆基金净多

148192 -29377

181011 125830

260433 -78915 大豆净多持仓 比21.65% -4.12% 24.83% -19.98% 35.32% -30.00% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% -100000 -50000

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300000 CBOT大豆总持仓 净多比 大豆基金净多 农产品热点解读 ? 全球大豆主产区天气问题: 阿根廷:主要大豆种植地区近期的降水有助于未受洪水影响的高海拔地区大豆单产的 最大化,洪水已经浸透了低洼地带的田地.交易所维持2016/17年度大豆产量预估在 5,480万吨不变. ? 大豆供应节奏: 美国农业部3月供需报告把2016/17年度巴西大豆产量预测数据从上月预测的1.04亿 吨上调至创纪录的1.08亿吨,上调幅度达到400万吨,高于市场平均预期的10680万吨 ,同时在美豆出口还没有出现明显不及预期的信号的时候而突然意外下调,美豆出口意 外调降25百万蒲,而全球豆和美豆库存均调增,其中美国大豆期末库存数据上调至4.35 亿蒲式耳,超过分析师平均预期的4.18亿蒲. ? 豆粕消费市场: 中国进口量虽然上调100万吨至8700万吨,但因巴西大豆产量上调幅度过大,导致全 球库存上调240万吨至纪录新高的8282万吨. 农产品行情点评及操作策略 ? 豆类行情点评: 国际方面:USDA3月供需报告直接上调巴西大豆产量至1.08亿吨,虽然市场普遍预 期巴西大豆产量会调增,但增幅大于预期,同时USDA调低了美豆的出口,使得美豆结 转库存上调15百万蒲.报告利空,美豆价格延续跌势.今日电子盘期间,国内油粕表现 偏弱,在较差的大豆进口压榨利润推动下,美豆价格进一步走弱.整体看,当前市场交 易的重点仍然是南美的丰收压力,美豆价格预期维持弱势震荡的格局,价格区间看980- 1060,部分收割压力会体现在南美大豆的升贴水上. 国内方面:国内现货市场预期4-5月大豆到港压力较大,现货和基差价格均将承压. 远期6-9月大豆采购不足,需要给出较好的盘面利润或者基差价格来刺激油厂采购. ? 豆类操作策略: 进入3月份巴西大豆逐步到港,到港大豆升贴水成本依然偏低.对于近期到港的大豆 ,豆粕压榨成本在3020元-3060元/吨.油厂的套保压榨利润并不能刺激买船,远期6-9 月份的买船不足可能会带来国内现货的偏紧,并配合美豆天气炒作进入到牛市行情. 农产品热点解读 ? 产区玉米收购情况及市场动态: 2016年实行玉米收储制度改革以来,截至今年3月7日,东北地区累计收购玉米8086 万吨,其中内蒙古收购1217万吨、辽宁1722万吨、吉林2254万吨、黑龙江2893万吨. 目前收购总量已占商品量的近九成,收购进展好于预期,市场运行总体平稳,玉米收储 制度改革初见成效. ? 玉米基层情况: 截止2月末,黑龙江基层农户售粮7成多、吉林基层农户售粮6成、辽宁基层农户售粮 接近8成、内蒙古基层售粮6成多,东北四省区整体余粮3-4成左右.山东、河南基层农 户售粮不到6成,河北基层农户售粮不到5成,今年华北售粮进度同比偏慢. ? 国内玉米下游需求: 2017年第10周(3月4日-3月10日),对东北、山东、河北等地区的38家淀粉企业进 行抽样调查,有29家处于开机状态(其中4家未满负荷生产),其余9家处于停机状态. 本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为417940吨,企业行业开机率为79.1%,较上周回升0.6 个百分点. 农产品行情点评及操作策略 ? 玉米行情点评: 上周正处于两会召开期间,华北地区环保工作力度增强,其中,河北地区治理更加严 格,玉米脱粒、购销均受阻,且叠加基层农户惜售心理依然浓厚,玉米阶段性上量较少 ,而用粮企业在库存逐渐消耗、到货量持续不足的情况下,本周继续上调玉米收购价. 加之,受深加工和饲补政策颁布后,玉米采购积极性提高上升,有不少企业是在采购五 六月份的库存.另外,港口部分贸易商已经开始准备囤货、补货的意愿较强,但是上量 并没有明显增加. 不过,目前产区余粮仍然较同期相比偏多,在麦收前,必有一波集中售粮时期,玉米 供应压力仍待释放.加上目前需求端处于传统消费淡季,生猪存栏处于历史低位;