PDF《宝钢股份（600019.SH）/9.17元》

8054 14884

16942 同比增长 0% -56% -7% 85% 14% 净利润(百万元)

13145 6842

6260 11308

12542 同比增长 -2% -48% -9% 81% 11% 每股收益(元) 0.75 0.39 0.36 0.65 0.72 PE 12.2 23.5 25.7 14.2 12.8 PB 1.8 1.7 1.7 1.5 1.4 资料来源:招商证券 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 表1:宝钢股份2010年1月份出厂价调整方案 品种 调价幅度 中厚板 中厚板上调

50 元/吨, 取消优惠

100 元/吨;

普通船板 (A 板) 表列价 4000, 普碳 Q235A 价3700,低合金 Q345A 价3850,容器板 Q345R 价4000;

热轧 上调

300 元/吨,取消优惠

200 元/吨;

现2.75-3.0mmSPHC 表列价为

4242 元/吨, SS400 直发卷表列价为

3842 元/吨;

冷轧 上调

550 元/吨;

现1.0mmSPCC 表列价为

5526 元/吨;

酸洗 上调

400 元/吨;

现2.75-3.0mmSPHC 表列价为

4797 元/吨;

镀锌板 热镀锌:上调

400 元/吨;

现1.0*1250DC51D+Z 表列价

5377 元/吨;

电镀锌:上调

600 元/吨;

彩涂:上调

300 元/吨;

无取向硅钢 上调

600 元/吨. 资料来源:Mysteel,招商证券 值得关注的是,台湾中钢11月份末下调了2010 年

一、二月内销价格.平均下调280 台币/吨,平均跌幅1.33%,较12 月盘价跌幅缩小.其中跌幅最大为钢板,每吨调降1,384 台币,跌幅6%,其余冷轧、电磁钢片及热浸镀锌跌幅介于1%-4%,比较值得注意的是 大宗品-热轧钢卷则维持平盘,另外棒线及电镀锌钢卷亦维持平盘,调整后钢价与市场 水平相当. 台湾中钢只是下调了部分产品出厂价格,大宗品热轧价格保持不变.在预期煤炭、铁矿 石涨价的背景下,2010年1季度钢价有望保持升势. 表2:台湾中钢2010年1-2月钢材内销价格 台币 美元 人民币 品种 价格 涨跌 价格 涨跌 价格 涨跌 中厚板

22770 -1384

706 -43

4824 -293 棒线

23817 0

738 0

5046 0 热轧板卷

18813 0

583 0

3986 0 冷轧板卷

22909 -129

710 -4

4854 -27 热镀锌

29535 -1157

916 -36

6257 -245 电镀锌

25600 0

794 0

5424 0 电工钢

26680 -800

827 -25

5653 -169 资料来源:招商证券 图1:冷轧上调550元/吨,热轧上调300元/吨图2:热镀锌上调

400 元/吨3000

3500 4000

4500 5000

5500 6000

6500 7000

7500 8000 Jan-05 Aug-05 Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 元/吨 热轧(SPHC,3.0*1250*C) 冷轧(SPCC,1.0*1250*C)

4500 5000

5500 6000

6500 7000

7500 8000 Jan-05 Aug-05 Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 元/吨 热镀锌(DC51D+Z,1.0*1250*C) 资料来源:宝钢股份,招商证券研发中心 资料来源:宝钢股份,招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

3 图3:无取向硅钢上调600元/吨图4:镀锡板价格保持不变

5000 5500

6000 6500

7000 7500

8000 8500

9000 9500 Jan-05 Aug-05 Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 元/吨 电工钢(B50A1000,0.5*1000*C)

8000 8300

8600 8900

9200 9500

9800 10100

10400 10700 Jan-05 Aug-05 Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 元/吨 镀锡(MR,0.23*800*C) 资料来源:宝钢股份,招商证券研发中心 资料来源:宝钢股份,招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

4 附:财务预测表 资产负债表 利润表 单位:百万元

2007 2008 2009E 2010E 2011E 单位:百万元

2007 2008 2009E 2010E 2011E 流动资产

76624 58759

61644 90724

118313 营业收入

191559 200638

152602 186363

208347 现金

11240 6852