PDF《膜法水资源化技术的领先者》

2 1. 膜法水资源化综合处理专家 1.1. 涵盖各种膜工艺,覆盖市政、工业各方面 天津膜天膜科技股份有限公司(津膜科技)主要从事超、微滤膜及膜组件的研发、生 产和销售,并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案,包括技术方案 设计、工艺设计与实施、膜单元装备集成及系统集成、运营技术支持与售后服务等. 公司膜产品主要用于给水净化、工业/市政污水处理、特种分离等领域,是国内水资 源膜技术的引领者. 公司收入主要来自于膜组件的销售以及提供整体解决方案的膜工程业务,其中约 70% 左右的收入来自于膜工程业务.公司膜工程业务工艺主要包括连续膜过滤(CMF) 、浸 没式膜过滤(SMF) 、膜生物反应器(MBR) 、双向流膜过滤(TWF)等方面.膜销售业 务中,主要集中在帘式膜、柱式膜的销售. 近年来,公司保持快速增长,2009-2011 年,收入复合增长率为 60.93%,净利润复合 增长率为 62.43%.公司整体毛利率在 40%左右. 图1公司近年来收入结构 (千元) 图2综合毛利率以及主要业务毛利率 数据来源:招股意向书 安信证券研究中心 数据来源:招股意向书 安信证券研究中心 图3膜工程业务中,各种工艺收入结构 (千元) 图4膜销售而业务中,各类膜组件收入结构(千元) 数据来源:招股意向书 安信证券研究中心 数据来源:招股意向书 安信证券研究中心

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 y2009 y2010 y2011 膜工程 膜销售 其他 20% 30% 40% 50% 60% y2009 y2010 y2011 综合毛利率 膜工程 膜销售

0 50,000 100,000 150,000 200,000 y2009 y2010 y2011 双向流膜过滤(TWF) 膜生物反应器(MBR) 浸没式膜过滤(SMF) 连续膜过滤(CMF)

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 y2009 y2010 y2011 帘式膜 柱式膜 其他 公司新股分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 1.2. 募投项目及发行后股本结构 公司计划公开发行不低于

2900 万股,募集资金主要用于复合热致相分离法高性能 PVDF 中空纤维膜产业化项目、 海水淡化预处理膜及成套装备产业化项目、 以及技术研 发中心、营销网络建设等方面. 实施复合热致相分离法高性能 PVDF 中空纤维膜产业化项目,公司计划建成

135 万平 方米中空纤维膜生产线,以污水处理与回用和给水净化特别是 MBR 应用领域为主要目 标市场,进一步扩大公司的规模优势,强化公司产品在 MBR 应用领域的竞争优势. 实施海水淡化预处理膜及成套装备产业化项目,计划建成年产

180 万平方米溶液法中 空纤维膜生产线.形成满产后每年新增

13800 支6寸CMF、SMF 柱式膜组件和日处理 能力达到

135 万吨的大、中、小型 CMF 和SMF 海水淡化预处理成套装备,以适应和推 进膜法海水淡化预处理组件和成套装备的国产化. 表1:募投项目及资金安排 (万元) 项目名称 投资总额与投入进度安排 新增产能 总投资

2012 年2013 年2014 年 复合热致相分离法高性能PVDF 中空纤维 膜产业化 14,717 6,444 5,687 2,586 建设年产

135 万平方米 高性能PVDF中空纤维膜 生产线,用于污水处理 与回用和给水净化市场 海水淡化预处理膜及成套装备产业化 12,248 6,095 3,358 2,794 建设年产

180 万平方米 溶液法中空纤维膜生产 线,用于海水淡化预处 理膜市场 技术研发中心 3,826 1,461 2,365 - 营销网络建设 1,189

636 553 - 其他与主营业务相关的营运资金 - - - - 数据来源:招股意向书 安信证券研究中心 本次发行前,公司第一大股东为膜天膜工程公司,持有公司股份为