PDF《12 月镍供需矛盾或不会扩大,但镍价大方向看涨》

2017 年年中至下半年.苏里高雨季期间,暂时需求可能不会进一步 叠加.

2、印尼镍铁投产和不锈钢投产时间的错配问题.

3、菲律宾巴拉望和三描礼士关停镍矿的执行程度;

10 月情况显示,由于菲律宾 苏里高环保整顿预计不会造成大面积关停,而国内镍铁企业为应对雨季已经 储存了库存.11 月消息显示,Lopez 再度被任命为环保部长,菲律宾环保整 顿高压,巴拉望和三描礼士关停镍矿或无法恢复.

4、 中国不锈钢产量:若镍铁价格再度上涨,不锈钢企业会不会缩减产量,11 月 不锈钢利润已经逐步走低,11 月底不锈钢利润最低已经至

550 元/吨附近. 结论:12 月,由于不锈钢产能短期没有投放,短期下游需求以平稳为主;

因此, 镍铁供应就成为关键, 但是由于

12 月下游不锈钢厂招标的镍铁采购价格并未较现货价 华泰期货|镍月报

2016 年12 月4日3/36 格提升过多,短期镍铁供应还不是过于紧张.但是,菲律宾镍矿供应问题并未解决, 随着时间的推进,以及镍价震荡回落至支撑价格附近,12 月操作上,建议仍然逢低寻 找买入机会. 镍市场供需平衡预测: 全球镍供需平衡表预测: 预计

11、12 月份,镍表观需求难以持续提升,实际需求料以平稳为主,镍供 应则维持平稳至小幅收缩,整体平衡偏向紧张. 全球精炼镍产量 全球镍表观消费 供需平衡 2016/5/31

155251 171471 -16220 2016/6/30

153870 175304 -21434 2016/7/31

152373 164117 -11744 2016/8/30

152900 152800

100 2016/9/30

160344 161843 -1499 2016/11f

161000 161000

0 2016/12f

160000 161000 -1000 资料来源: 华泰期货研究所 中国镍供需平衡表预测:

11、12 月,由于不锈钢产能达到短期峰值,产量变化预估不大,需求环比或没 有增加. 因此, 供需缺口主要取决于镍铁的供应, 但预估

12 月镍铁供应可能不会过于短 缺.但预期或会升温. 中国镍供需平衡现状和前景预测 总供应 镍需求量 供需平衡 2016-05 11.85 11.93 -0.08 2016-06 11.62 11.20 0.42 2016-07 10.83 10.41 0.42 2016-08 10.53 10.59 -0.06 2016-09 10.72 10.41 0.31 2016-10 10.54 11.43 -0.89 2016/11f 10.70 11.43 -0.73 2016/12f 11.00 11.43 -0.43 资料来源: 华泰期货研究所 华泰期货|镍月报

2016 年12 月4日4/36 ? 全球镍供求现状:

2015 年4月份以后, 全球月度供需平衡开始出现短暂短缺情况, 主要原因在于中 国净进口的大幅度攀升.

2016 年9月份,全球镍供需再度转成小幅短缺, 主要是供应回升幅度不及表观需 求回升幅度.但表观需求同比下降,主要是贸易进口减弱所致;

预计

11、12 月份, 表观需求预估难以过度好转,但供应层面或因中国镍铁短缺预期而担忧升温. 全球精炼镍产量 全球镍表观消费 供需平衡 2015/6/30

170667 195175 -24508 2015/7/31

173861 197454 -23593 2015/8/31

167570 158311

9259 2015/9/30

160397 173971 -13574 2015/10/31

165491 176426 -10935 2015/11/30

163211 161553

1658 2015/12/31

163441 167318 -3877 2016/1/31

166312 161776

4536 2016/2/29

160843 165521 -4678 2016/3/31

136596 146695 -10099 2016/4/30

144993 171082 -26089 2016/5/31

155251 171471 -16220 2016/6/30

153870 175304 -21434 2016/7/31

152373 164117 -11744 2016/8/30

152900 152800

100 2016/9/30

160344 161843 -1499 资料来源: WBMS 华泰期货研究所 全球镍供应分析:

2016 年9月全球镍供应量为 16.0 万吨,2015 年9月镍供应量为 15.4 万吨,同 比增加 0.6 万吨,同比增速为 4%. 从国别数据来看,中国