PDF《青岛市恒顺电气股份有限公司》

1 青岛市恒顺电气股份有限公司

2013 年2亿元公司债券

2014 年跟踪信用评级报告 本次跟踪信用评级结果: 本期公司债券信用等级:A+ 发行主体长期信用等级:A+ 评级展望:稳定 上次跟踪信用评级结果: 本期公司债券信用等级:AA- 发行主体长期信用等级:AA- 评级展望:稳定 债券剩余规模:2 亿元 债券到期日期:2018 年1月13 日 评级日期:

2014 年07 月07 日 债券剩余规模:2 亿元 评级日期:

2013 年06 月30 日 评级结论: 鹏元资信评估有限公司(以下简称 鹏元 )对青岛市恒顺电气股份有限公司(以下简 称 恒顺电气 或 公司 )2013 年1月14 日非公开发行的

2 亿元公司债券(以下简称 本 期债券 )2014 年跟踪评级结果为:本期公司债券信用等级下调为 A+,主体长期信用等级 下调为 A+,评级展望调整为稳定.

主要财务指标: 项目2014 年3月2013 年2012 年2011 年 总资产(万元) 118,733.12 118,889.82 104,948.17 85,948.95 所有者权益合计(万元) 70,545.71 69,390.24 67,986.23 62,839.88 资产负债率 40.58% 41.63% 35.22% 26.89% 流动比率 2.21 2.21 3.19 3.00 营业收入(万元) 6,415.52 16,906.29 24,726.32 22,242.35 利润总额(万元) 476.94 3,429.21 6,277.14 5,761.45 综合毛利率 28.83% 37.04% 44.87% 40.99% EBITDA(万元) - 10,836.39 10,858.16 7,666.29 EBITDA利息保障倍数 - 3.32 8.74 11.31 经营活动净现金流(万元) 1,035.30 10,532.07 4,460.14 2,080.58 资料来源:公司审计报告

2 正面: ? 跟踪期内,公司加快了海外市场的布局,完成的部分股权收购对当期收入贡献较大;

?

2014 年公司加大对非电力系统市场的开拓, 主营业务中电能质量优化业务将有所改善;

? 跟踪期内,公司持续在研发领域进行投资,对提高产品性能起到积极作用;

关注: ?

2013 年受订单减少影响,公司主营业务电能质量优化业务收入大幅下降;

受收入下滑 及财务费用增加影响,公司主营业务利润规模大幅下滑;

? 跟踪期内,公司加快了海外市场的布局,主要在建拟建项目将面临较大的资金压力、投 资项目的实施风险以及境外投资地政治风险及政策性风险;

? 随着公司海外项目的持续投资,公司未来负债规模将会继续增加. 分析师 姓名:刘娟 李飞宾

电话:010-66216006

邮箱:[email protected]

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证监会证监许可[2012]969 号文件核准,公司于

2013 年1月14 日非公开发行

2 亿元企业债券,发行利率为 9.00%.本期债券采取向特定对象非公开方式发行,发行对象为 不超过

10 名(含)的特定对象.本期债券起息日为

2013 年1月14 日,按年计息,每年付 息一次. 本期债券期限为

5 年, 附第

3 年末公司赎回选择权和投资者回售选择权. 截至

2014 年4月末,公司已支付一次利息. 表1截至

2014 年4月末本期债券本息兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回 售金额 利息支付 期末本金余额 2014年1月14日20,000.00 0.00 1,800.00 20,000.00 资料来源:公开资料 本期债券募集资金全部用于偿还银行借款和补充流动资金.

二、发行主体概况

2013 年3月21 日经公司股东大会审议通过

2012 年度利润分配方案, 公司以

2012 年末 股本14,000万股为基数, 以资本公积每10股转10股, 转增股本后公司注册资本人民币28,000 万元,股份总数 28,000 万股(每股面值