PDF《从中国走向世界的优质汽车零部件制造商》

30 个工厂,比如:嘉兴、宁波、广州、武汉等地,分散

2017 年9月8日敏实集团(425) 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第5页建厂是零部件行业常见形式,主要目的与整车厂配套生产,方便运输,减少运 输成本. 图8:国内工厂分布 资料来源:公司资料、安信国际整理 全球化是公司的长期发展战略,敏实目标就是成长为全球汽车零部件百强企业 之一,中国企业国际化的典范.公司已经在美国、墨西哥、泰国及德国设厂, 方便服务国际化车企,比如丰田、本田、福特、大众、宝马等,并且将研发中 心设立在中国、德国、北美以及日本. 近几年,公司的海外收入占比不断提升,2012 年的占比仅为 30.3%,到2016 年,海外占比已经提升至 38%.北美和欧洲是两个重要的海外市场,2017 年 上半年,北美和欧洲客户占总体收入比重分别为 23%和9%. 图9:国内与国外收入占比 图10:2017 上半年收入结构(按区域划分) 资料来源:公司资料、安信国际整理 资料来源:公司资料、安信国际整理

2017 年9月8日敏实集团(425) 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第6页2.行业分析 2.1 产业链 敏实的零配件产品有较长的产业链,从上游的原材料、机床以及铸件等原始设 备制造业到中间的模具制造业最后到下游的车身冲压以及一级、二级的零部件 制造.像敏实这种实力强的零部件企业在产业链上都有较强的渗透力,拥有自 己的生产技术和能力,如滚压线,注塑机、电镀线、涂装线、喷涂焊接冲压等, 这样能有效的控制生产成本,做到与整车厂商的同步研发,进入到大型车企的 采购系统. 图11:业务占比 资料来源:公司资料、安信国际整理 2.2 中国汽车车市发展潜力巨大,增速远超欧美 通过全球及地区汽车的销量对比后,可以发现全球车市增速不断放缓,多年处 于微增长时期. 而中国已经连续8年全球销量第一, 并且仍保持5%以上的增速. 中国是名副其实的汽车消费大国,几乎各大汽车品牌都已在中国设厂,并不断 扩充产能.目前中国汽车保有量为

2 亿多辆,随着消费升级,城镇化进程稳步 推进,相信中国汽车仍有巨大发展空间.其他的汽车消........