PDF《股市新品种三问》

理财参谋 连云港开发区国税打造优质纳税服务品牌本报电近年来, 连云 港开发区国税 局针对区内经 济跨越发展的 形势,开展 国 税服务

330 活动 ,构建 三横三纵零距离 体系,打造 优质纳税服务 品牌.

三横 指为政府、招 商主体、 纳税人提供服务, 三纵 指为重点项目提供事 前、事中、事后全过程税收服 务, 零 指零距离、零差错、 零投诉, 受到了地方政府和 纳税人的广泛好评. ( 徐辉) 中信银行助力北汽控收购萨博本报电近日, 中信银行为北 京汽车工业控股有 限公司提供

2 亿美 元知识产权融资, 帮助其收购萨博全 套核心技术, 这是 国内汽车企业收购 海外先进整车成套 技术和动力总成技 术的第一个成功案 例. 中信银行为北 汽控提供的此次融 资完全用于购买知识产权这类无 形资产, 并派出一支在跨境并购 融资和汽车金融方面具有丰富经 验的团队, 全程参与北汽控收购 萨博项目,提供融资安排,促成北 汽控成为国内第一家收购知识产 权资产的汽车企业.( 欧阳洁) 世博投资金条 日前在上海首发. 据了解,该系列 金条由三个世博会主题元素―― ―上海世博会会徽、吉祥 物和中国馆三个分画面设计组成, 背面统一由 中国

2010 年上海世博会 中英文字体组成. 由于这款 世博 投资金条 兼具投资与收藏纪念的双重功能,颇受收藏 者欢迎. 张海峰摄

2010 年1月18 日 星期一

18 财经纵横 融资融券和股指期货的脚步声已越来越近,面对资本市场的这两大新品种,不少投资者心里也有不解和疑惑 股市新品种三问本报记者 许志峰 近日, 国务院原则同意开展融资融 券试点和推出股指期货, 成为资本市场 的最大热点. 这意味着市场讨论数年的 这两大品种,离真正推出又前进了一步. 然而,面对全新的投资品种,不少投资者 心里也有一些问号. 1问: 对股市会产生怎 样的影响 并没有 推出前上涨、推 出后下跌 的定律;

不会对股 市资金产生挤出效应 问:股指期货和融资融券的推出,对 股市走势会有什么影响,是否有 推出前 上涨、推出后下跌 的定律? 股指期货是 不是会分流股市里的资金? 从全球主要市场股指期货推出前后 的情况看, 不管是成熟市场还是新兴市 场,在股指期货推出前后股市有涨有跌, 并没有出现 推出前上涨、推出后下跌 的定律.股指期货具有双向交易机制,在 市场大幅波动时, 投资者通过股指期货 市场可以管理风险, 一方面缓解了股票 市场的卖盘压力, 另一方面为市场提供 了流动性, 减缓股票市场的非理性恐慌 和下跌.因此,长期来看会平缓股市的波 动. 对融资融券交易而言, 也可以将更 多的信息融入证券的价格, 为市场提供 方向相反的证券交易活动, 当投资者认 为股票价格过高或过低时, 可以通过融 券卖出或融资买入, 这有利于股票价格 趋于合理, 促进市场内在的价格稳定机 制的形成. 对于股指期货, 有投资者还有另一 个 担心 . 从海外市场金融期货的运行 情况看,成交非常活跃.如以金融期货为 主的美国芝加哥商业交易所, 其一个股 指期货品种在

2009 年1―10 月成交量 就达到了 4.8 亿手,与此对应的是,同期 我国期货市场总成交量为 16.5 亿手. 有 人因而产生疑问, 我国的股指期货市场 发展起来后,会不会对股市资金形成 挤 出效应 ? 专家分析, 股指期货推出后的短期 内,可能会影响股票市场交易量,但从中 长期看, 股市和期市交易量均会显著增 长.以我国目前沪深股市的规模看,股指 期货上市后总体占用的存量保证金大概 在千亿元级别, 而且这其中必然会有相 当部分的新增资金和原商品期货市场的 资金. 因此,股指期货上市后,短期内可能 会对股票市场产生资金 挤出效应 ,尤 其是重视指数投资的投资者, 会转移投 资股市的部分资金, 但这种分流将是微 乎其微的.长远而言,两个市场则会相互 促进,共同发展. 2问: 如何防范新品种 的风险 股指期货的风险特征与 股市有很大不同,大多数个人 投资者不适合参与 问:股指期货具有可以做空、保证金 交易、T+0 等特点, 融资融券也是杠杆 交易,是不是意味着它们的投机性更强, 风险更高? 参与股指期货与融资融券交 易时应如何防范风险? 与股票市场相比, 股指期货不具有 通过长期投资获取成长回报的作用. 一 般来说, 股指期货合约的持有期限多为 1―6 个月,这意味着投资者持有合约的 时间会比持有股票的时间短很多.此外, 股指期货采用 T+0 的交易机制,使得其 换手率要比实行 T+1 的股票交易更高. 这意味着股指期货的风险特征与股市有 很大不同. 因此, 股指期货对于很多习惯于股 票投资的人而言,也是个考验.在股票市 场上,很多投资者喜欢满仓操作,并且买 入股票之后,也不会时刻盯着盘面.如果 买入后股价出现下跌,往往会 捂着 等待 解套 . 在股指期货交易中,这些 经验 有可能带来巨大风险. 专家介绍, 股指期货采用当日无负 债结算制度,当日结算之后,投资者可能 需要追加保证金, 若不在规定时间内追 加保证金,则可能有被强行平仓的风险. 因此,参与股指期货切忌满仓操作,而且 需要有充足的时间盯盘, 时刻关注自己 的仓位和资金变化. 如果发现自己的判 断与市场背道而驰时,要果断止损,不能 像持有股票一样长期 捂着 . 尤其值得投资者关注的是, 与商品 期货一样,股指期货实行保证金交易.也 就是说, 买卖一手股指期货合约仅需要 合约价值几分之一甚至十几分之一的保 证金.这种 以小搏大 ,既放大了盈利也 放大了亏损.一旦行情不利,投资者所面 临的风险就相当大. 正因为如此,专家建议,股指期货是 一个专业性较强的投资工具, 其基本功 能是套期保值而不是投机. 在交易过程 中,风险控制要严格,杠杆的使用要非常 谨慎. 总体而言, 更适合机构投资者参 与,大多数个人投资者则不适合. 同样, 投资者也要认识到从事融资 融券交易既可能放大盈利, 也可能加大 亏损, 应当在具备一定的证券投资经验 和相应的风险承担能力, 并了解熟悉相 关业务规则后审慎考虑是否参与此项业 务. 3问: 是否会形成对中 小投资者的不公平 中小投资者可关注和利 用股指期货的价格发现功能, 还可购买指数化产品间 接参与 问: 股指期货的参与者主要是机构 投资者,机构又多了一个风险管理工具, 融资融券也不是人人都能做的. 这对本 来就相对弱势的中小投资者来说, 是不 是更加不公平了呢? 的确, 从国际市场整体情况看, 股 指期货经过一段时间的交易后, 大多形 成了以机构投资者为主要参与者的格 局. 不过, 这也不妨碍中小投资者享受 股指期货的好处. 对于中小投资者而言, 可以关注和 利用股指期货的价格发现功能. 与股票 交易相比, 股指期货有手续费低廉、 市 场容量大、 参与群体众多和多空双重机 制等特点, 使得它的价格发现功能比股 票市场更强. 而且, 股指期货比股票市 场早开盘晚收盘, 在股票市场还未开市 或已经闭市时, 仍然可以从股指期货的 ........