PDF《公用事业行业》

百川能源发布未来三年(2017 年―2019 年)股东回报规划》2016-12-21 风险提示: 1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险 2. 煤炭价格上涨风险,来水偏枯风险 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后评级说明和重要声明

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21 行业研究行业周报 ? 下周重点推荐 上海电力:1)上海市电价水平较高,点火价差水平居于全国中上水平,火电度 电边际利润情况良好;

2)上海外来电包含大量西电东送水电,2017 年预计全国 来水偏枯,外来水电有望释放一定发电空间,利于本土火电利用小时提升;

3) 收购巴基斯坦 KE 公司获国家发改委批准,KE 公司为巴基斯坦卡拉奇发输配售 一体化公司,在 一带一路 政策推进下,卡拉奇用电需求有望持续攀升,当地 发电及输配网改造潜力较大,有望为公司带来新的利润增长点;

4)收购国家电 投集团江苏分公司即将落地,公司有望实现装机容量大幅增长,优质资产注入有 望提升公司盈利水平. 浙能电力:1)浙江省电价较高,点火差价水平靠前,火电度电边际利润良好;

2) 火电机组质量优秀,以60 万千瓦以上级别机组为主,煤耗水平优异;

3)机组 位于负荷中心,浙江省用电需求增速较高;

2017 年我国来水预期偏枯有望释放 一定发电空间,利用小时有望回升.4)公司估值水平偏低而分红比例较高,高 股息率值得期待.5)浙江省有望成为新一轮国企改革第一批试点,公司有望受 益于国改推进. 三峡水利:1)2016 年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化, 业绩稳定增长有保障;

2)长江电力拟受让中节能所持股份,双 三峡 打开业 务合作想象空间,公司有望获得三峡集团廉价水电资源,进一步优化供电成本结 构;

3)重庆电改持续推进,公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源,有望 实现售电业务扩张,中长期受益于重庆电改. 华能国际:1)我国电力龙头企业,火电装机结构良好,30 万千瓦以下燃煤机组 仅占公司总装机 2.5%左右,机组关停风险较低.2)公司近年来加大电源结构调 整力度:截至

2016 年年底,公司清洁能源比例达到 12.87%.3)公司估值水平 较低且每年保持较高额分红,2015 年股息率达到 6.0%.公司章程中提出实施连 续稳定的利润分配政策, 要求每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现 的合并报表可分配利润的 50%,未来有望保持高比例分红. 长江电力:1)川云公司重组完成,装机容量增长 73.58%,发电量大幅提升;

2) 乌东德、白鹤滩开发顺利推进,建设完成后有望注入上市公司,长期营收及利润 增长有保证;

3)四水库联合调度,额外增加发电量,未来将形成六库联调,发 电效率有望进一步提升;

4)承诺 2016-2020 年不低于每股 0.65 元的现金分红, 2021-2025 年不低于净利润的 70%.公司当前经营状况良好,现金流充足,承 诺兑现预期较高. 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后评级说明和重要声明

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21 行业研究行业周报 目录 行业及公司涨跌幅

5 行业数据一周汇总

7 大型水库水文信息.7 煤炭价格信息

9 燃煤发电上网电价.10 一周重要新闻回顾

12 政策动态

12 火电: 《浙江省

2017 年大型燃煤机组超低排放改造实施计划》印发,拟完成

8 台大型燃煤机组超低排放.......14 水电:金沙江上游拉哇水电站筹建工程正式开工建设.15 核电:三大核企董事长联名呼吁:核电按基本负荷运行.15 风电:山东烟台风电出力突破