PDF《2014 年度宁波开发投资集团有限公司信用评级报告》

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2014 年度宁波开发投资集团有限公司信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.

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2014 年度宁波开发投资集团有限公司信用评级报告 受评对象 宁波开发投资集团有限公司 主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 概况数据 宁波开投(合并口径)

2011 2012

2013 2014.3 总资产(亿元) 208.49 256.05 268.89 274.99 所有者权益(亿元) 78.23 91.49 94.08 95.57 总负债(亿元) 130.26 164.56 174.81 179.42 总债务(亿元) 107.07 132.56 141.56 143.41 营业总收入(亿元) 49.96 56.00 52.92 14.88 EBIT(亿元) 11.69 14.56 13.82 -- EBITDA(亿元) 13.59 17.47 17.02 -- 经营活动净现金流(亿元) 1.92 7.91 -2.77 -5.00 营业毛利率(%) 10.26 10.95 10.51 8.10 EBITDA/营业总收入(%) 27.20 31.19 32.17 -- 总资产收益率(%) 5.60 6.27 5.26 -- 资产负债率(%) 62.48 64.27 65.01 65.25 总资本化比率(%) 57.78 59.16 60.07 60.01 总债务/EBITDA(X) 7.88 7.59 8.32 -- EBITDA 利息倍数(X) 1.83 1.50 1.55 -- 注:2011~2013 年财务报告均按照新会计准则编制;

2014 年一季度财务报表 未经审计. 分析师 项目负责人:毛菲菲 [email protected] 项目组成员:刘礼彬 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2014 年6月23 日 基本观点 中诚信国际评定宁波开发投资集团有限公司 (以下简称 宁波开投 或 公司 )主体信用等级为 AA+ ,评级展望为稳 定. 中诚信国际肯定了宁波市发达的区域经济、 公司重要的 地位、公司资产质量良好等因素对公司未来发展的积极作 用;

同时,中诚信国际也关注到宁波市政府债务负担较重、 综合房地产开发及物业经营板块投资压力较大、 短期债务占 比高等因素对公司整体信用水平的影响. 优势?区域经济发达.宁波市具有很强的经济和财政实力,

2013 年宁波市实现地区生产总值 7,128.9 亿元;

实现 公共财政预算收入 792.81 亿元. 宁波市发达的区域经 济给公司经营创造了有利环境. ? 公司是宁波市重要的国有企业,一直获得政府的有力 支持.公司是宁波市重要的国有企业,参与宁波市热 电联产、临港工业项目的投资运营,为城市提供必要 的基础设施服务,同时宁波市政府也对公司的重大项 目予以资本金注入,通过上市公司股权划转等方式进 行有力支持. ? 公司资产质量良好,金融股权有助于增强公司的流动 性.公司控股的热电业务运行良好、是宁波市最大的 热电联产企业,参股的大工业项目具备一定的盈利能 力, 可以为公司提供较好的投资收益和现金分红, 公司 持有的宁波银行等金融股权具备较好的变现能力, 增强 了公司的流动性. 关注?综合房地产开发及物业经营板块投资压力较大.镇海 商帮、公元世家北侧地块、钱湖宾馆等在建项目投资 额总计 152.52 亿元,截至

2014 年3月末已累计投资 82.37 亿元,未来还有较大投资压力. ? 短期债务占比较高.截至

2014 年3月末,公司总债 务为 143.41 亿元,其中短期债务为 93.54 亿元,给公 司带来较大的短期偿债压力. ? 宁波市政府债务负担较重.宁波市政府公布的政府性 债务审计结果显示, 截至

2012 年末, 宁波市全市政府 总债务率为 108.53%,处于较高水平.

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