PDF《公司研究-跟踪快评报告》

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 表2:募集资金项目效益分析 电子智能控制产品生产技术 改造及产能扩大项目 无刷直流电机及其智 能控制器项目 项目投资(万元) 11068.43 4480.9 建设期(年)

3 1.5 动态投资回收期(年) 5.12 3.39 每年销售收入(万元) 40114.7

25820 利润总额(万元) 2639.69 2577.09 净利润(万元) 2243.7 2190.53 投资利润率 20.27% 35.78% 内部收益率 31% 37.68% 资料来源:招股说明书 第三,我们给予公司"中性"评级 虽然公司上半年业绩不甚理想, 但公司销售收入的季节性特征保证了公司下半年收入将出现大幅度提升. 因 此我们仍然维持公司

07 年、08 年和

09 年每股收益分别为 0.

47、0.65 和0.92 元的业绩预测.虽然产品结构调整 暂时抑制了公司业绩增长速度.但我们仍然看好公司产品结构调整完成后的市场前景.给予公司"中性"评级. 表3:拓邦电子合并损益表预测(百万元) 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 销售收入 422.0 417.5 520.2 683.8 906.6 主营业务成本 361.7 355.2 439.1 575.1 760.6 主营业务税金及附加 0.7 0.6 0.7

1 1.4 主营业务利润 59.6 61.6 80.5 107.7 144.6 其他业务利润

1 0.4 0.4 0.4 0.4 营业费用 7.5 9.4 11.8 15.5 20.5 管理费用 32.7 31.7 39.8 52.4 69.4 财务费用 3.7 5.4 4.3

5 5 营业利润 16.8 15.5 24.9 35.3 50.0 投资收益

0 0

0 0

0 补贴收入 2.4 2.5 2.8

3 3 营业外收入 0.2 0.9

1 1 1.2 营业外支出 0.7 0.6 0.5 0.7 0.7 税前利润 18.7 18.3 28.2 38.6 53.5 所得税 0.7 0.3 2.6 3.8 4.8 少数股东损益 1.2 0.7 0.7

1 1 未确认投资损失 0.3 1.2 1.2 1.5 1.5 净利润 17.1 18.5 23.7 32.3 46.2 EPS(元/股) 0.75 0.58 0.47 0.65 0.92 资料来源:公司说明书,长江证券研究部 长江证券有限责任公司 研究部 上海 (200002) 汉口路

130 号5层武汉 (430015) 新华路特

8 号 联系人 杨靖凤(研究产品发布) TEL:(8621)63217917 FAX:(8621)33130730 E-mail: [email protected] 归浩明 (机构客户服务) TEL: (8621)63516121 FAX: (8621)51062920 E-mail: [email protected] 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的

12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/ 深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 看好:相对表现优于市场 中性:相对表现与市场持平 看淡:相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的

12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指 的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推荐:相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐:相对大盘涨幅在 5%~10%之间 中性:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 减持:相对大盘涨幅小于-5% 无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结 果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给 出明确的投资评级. 重要声明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完 整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求 报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意 见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司 和作者无关. 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进 行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务. 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制和发布.如引用、刊发,需注明出处为长江证券研究部,且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改. "长江证券研究"系列 行业报告系列:行业深度研究报告、行业快评报告、 公司报告系列:公司深度研究报告、公司跟踪快评报告、公司新股分析、重点跟踪 公司投资评级表 策略报告系列:即时报告,专题报告(宏观经济、市场环境、固定收益、金融衍生 产品、金融工程、海外市场、产品选择) ,定期(月度、季度、半 年度、年度)和专题投资策略报告 综合报告系列:晨会纪要、研究报告周报、投资策略日刊、市场评论、理财顾问产 品、课题研究以及其它报告 印刷产品系列:长江证券投资策略报告、长江证券研究年报、精品报告单行本 http:// www.cjsc.com.cn