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[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

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, Ltd. 主体长期信用等级: AA 级 本期债券信用等级: AA+ 级 评级时间:

2014 年5月27 日南南京 京钢 钢铁 铁股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

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1 年 年公 公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2014]100140】 主要财务数据 项目2011 年2012 年2013 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 17.15 17.82 15.59 刚性债务 86.54 104.36 112.85 所有者权益 69.33 59.56 50.24 经营性现金净流入量 -1.52 7.87 31.09 发行人合并数据及指标: 总资产 343.41 342.19 367.11 总负债 246.43 254.21 284.30 刚性债务 192.68 199.46 205.96 所有者权益 96.98 87.98 82.81 营业收入 385.65 320.32 268.23 净利润 3.26 -5.71 -6.19 经营性现金净流入量 -4.58 19.97 29.88 EBITDA 28.56 11.90 9.82 资产负债率[%] 71.76 74.29 77.44 权益资本与刚性债务 的比率[%] 50.33 44.11 40.21 流动比率[%] 96.83 77.02 54.11 现金比率[%] 35.60 40.43 24.49 利息保障倍数[倍] 1.31 0.11 -0.07 净资产收益率[%] 3.28 -6.17 -7.24 经营性现金净流入与 负债总额比率[%] -1.84 7.98 11.10 非筹资性现金净流入 与负债总额比率[%] -10.78 5.63 -4.01 EBITDA/利息支出[倍] 3.21 1.18 0.99 EBITDA/刚性债务[倍] 0.16 0.06 0.05 担保人数据及指标: 总资产 1285.41 1502.60 1589.19 刚性债务 495.87 554.64 579.29 所有者权益 373.55 457.35 446.37 担保比率[%] 9.61 9.33 7.09 注: 发行人数据及担保人数据分别根据南钢股份及复星集团经审 计的 2011~2013 年度财务数据整理、计算.2012 年财务数 据分别根据南钢股份和复星集团

2013 年审计报告年初数 或上年数整理、计算. 跟踪评级观点

2013 年南钢股份部分产品继续维持了相对较 高的市场份额,经营性现金流继续改善.但受钢 铁行业产能过剩、 竞争加剧及钢材价格继续下滑 等影响,公司经营业绩进一步下滑,主业经营仍 亏损,资产负债率继续上升,偿债压力加大.然而,复星集团担保提升了本期债券的偿付安全 性. ? 南钢股份钢材产品以特钢为主,2013 年公司 部分产品继续维持了相对较高的市场份额. ?

2013 年南钢股份继续控制存货规模,并增加 经营性应付款项余额,加之当年收到股东资 金支持,经营环节现金流呈现较大幅增长. ?

2013 年南钢股份大力推进转型发展结构调 整项目建设, 当年投资性现金大规模净流出;

这些项目的建成投产,将有利于公司未来业 务发展. ? 复星集团为本期债券提供全额无条件不可撤 销的连带责任保证担保,可为南钢股份本期 公司债券本息的到期偿付提供支持. ? 钢铁产能过剩中短期内难以缓解,钢铁企业 经营压力较大. ? 受钢铁行业持续低迷、钢材价格继续下滑、 淘汰部分落后产能等影响,南钢股份

2013 年营业收入继续减少, 并持续出现重大亏损, 短期内经营压力仍较大. ?

2013 年南钢股份负债经营程度继续提高, 且债 务期限结构进一步短期化,加之刚性债务占比 较大,公司面临的刚性偿付压力加大. ? 跟踪期内南钢股份资产流动性持续弱化,年末 可动用货币资金较少,流动性风险显著加大. 存续期间