PDF《携手广盐合作高端盐,竞得诚丰科技保障一铵供应》

2015 年01 月27 日 股价表现 相关报告 盈利预测 市场数据 分析师 公司动态点评 长城证券

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 产品结构的优化调整.诚丰科技位于松滋临港工业园,紧邻长江边,具 有先天的水运物流优势,可弥补公司复合肥产品水运物流短板,有利于 提升公司复合肥产品在长江流域的辐射能力和竞争力, 进一步完善公司 复合肥产业链布局. ? 风险提示:复合肥产能释放低于预期风险;

多品种盐需求低迷风险;

盐 业体制改革进度低于预期风险;

调味品业务拓展进度低于预期风险. 公司动态点评 长城证券

3 请参考最后一页评级说明及重要声明 附:盈利预测表 利润表(百万) 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 主要财务指标 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 3,424.75 3,848.72 4,680.61 6,184.46 7,821.64 成长性 营业成本 2,961.06 3,258.51 3,948.89 5,184.50 6,551.57 营业收入增长 5.6% 12.4% 21.6% 32.1% 26.5% 销售费用 78.28 120.40 182.54 235.01 297.22 营业成本增长 9.5% 10.0% 21.2% 31.3% 26.4% 管理费用 168.22 199.63 239.81 305.81 374.94 营业利润增长 -65.4% 50.6% 43.1% 56.3% 35.5% 财务费用 80.59 77.81 73.59 94.59 105.86 利润总额增长 -41.2% 2.1% 31.1% 44.7% 29.1% 投资净收益 3.23 -11.09 2.00 2.00 2.00 净利润增长 -44.6% -12.8% 39.1% 55.9% 31.2% 营业利润 100.57 151.49 216.72 338.72 458.85 盈利能力 营业外收支 94.88 48.08 45.00 40.00 30.00 毛利率 13.5% 15.3% 15.6% 16.2% 16.2% 利润总额 195.45 199.57 261.72 378.72 488.85 销售净利率 3.6% 2.8% 3.2% 3.7% 3.9% 所得税 52.48 58.59 73.28 102.25 127.10 ROE 5.2% 4.4% 6.0% 8.9% 11.1% 少数股东损益 20.57 34.29 40.00 45.00 58.09 ROIC 4.5% 4.8% 5.2% 6.8% 8.2% 净利润 122.41 106.69 148.44 231.46 303.67 营运效率 资产负债表 (百万) 销售费用/营业收入 2.3% 3.1% 3.9% 3.8% 3.8% 流动资产 2,166.53 1,789.22 2,206.05 2,906.66 3,674.80 管理费用/营业收入 4.9% 5.2% 5.1% 4.9% 4.8% 货币资金 616.01 353.95 468.06 618.45 782.16 财务费用/营业收入 2.4% 2.0% 1.6% 1.5% 1.4% 应收账款 60.97 111.24 109.00 144.02 182.15 投资收益/营业利润 3.2% -7.3% 0.9% 0.6% 0.4% 应收票据 114.29 97.57 117.02 154.61 195.54 所得税/利润总额 26.8% 29.4% 28.0% 27.0% 26.0% 存货 914.36 747.23 973.70 1,278.37 1,615.46 应收账款周转率 50.82 44.70 42.50 48.88 47.96 非流动资产 2,873.84 3,778.69 4,120.16 4,379.74 4,470.64 存货周转率 3.64 3.92 4.59 4.60 4.53 固定资产 2,346.86 3,006.57 3,363.18 3,637.90 3,743.95 流动资产周转率 1.35 1.95 2.34 2.42 2.38 资产总计 5,040.38 5,567.90 6,326.21 7,286.40 8,145.44 总资产周转率 0.72 0.73 0.79 0.91 1.01 流动负债 1,805.65 2,284.82 2,963.74 3,808.85 4,517.38 偿债能力 短期借款 506.00 720.00 700.00 700.00 700.00 资产负债率 52.9% 56.9% 60.8% 64.4% 66.3% 应付款项 693.76 776.94 973.70 1,278.37 1,615.46 流动比率 1.20 0.78 0.74 0.76 0.81 非流动负债 862.82 884.37 884.37 884.37 884.37 速动比率 0.69 0.46 0.42 0.43 0.46 长期借款 30.00 0.00 0.00 0.00 0.00 每股指标(元) 负债合计 2,668.48 3,169.18 3,848.11 4,693.22 5,401.75 EPS 0.37 0.32 0.45 0.70 0.92 股东权益 2,371.90 2,398.72 2,478.09 2,593.18 2,743.69 每股净资产 7.16 7.25 7.49 7.83 8.29 股本 331.04 331.04 331.04 331.04 331.04 每股经营现金流 -0.02 0.88 2.27 2.32 2.06 留存收益 1,807.31 1,837.89 1,877.27 1,947.35 2,039.78 每股经营现金/EPS -0.06 2.72 5.06 3.32 2.25 少数股东权益 116.78 114.89 134.89 157.39 186.43 估........