PDF《羊绒制品全球产能转移的最大受》

2 目录中银绒业:精品羊绒制造商 4? 行业看点:羊绒价格提升及高端产能转移 6? 一,中国是世界最大的羊绒生产国和加工国.6? 二,羊绒价格将有望稳步提升.8? 三,产业链持续深化,高端产能开始向中国转移.11? 公司看点:垄断资源,提高国际市场份额 13? 一,加强原料控制,提升下游议价能力 13? 二,以纱线业务为平台拓展国际市场.14? 公司竞争优势.17? 一,政策扶持、产业集群提供配套 17? 二,原材料的掌控优势突出 17? 三,注重研发和标准制定.18? 四,资金优势.18? 盈利预测 19? 风险提示 19? 公司研究 2012-02-07 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

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图表目录 图1:? 羊绒制品产品线 4? 图2:? 中银绒业发展历程.4? 图3:? 历史收入增长情况.5? 图4:? 历史各项业务收入增速对比 5? 图5:? 中银绒业的全球业务布局.5? 图6:?

2010 年各项业务规模对比 6? 图7:?

2010 年产品毛利率对比.6? 图8:?

2010 年全球羊毛、羊绒产量 6? 图9:?

2005 年中国羊绒衫出口国家/地区分布.6? 图10:? 目前全球羊绒产量分布 7? 图11:? 不同天然纤维的中国产量占比.7? 图12:? 中国羊绒产业发展过程 7? 图13:? 原绒年产量

20 年增长 1.8 倍8? 图14:? 中国羊绒制品加工量全球占比.8? 图15:? 中国羊绒出口价格走势图(1983~2008)8? 图16:? 无毛绒出口价格变动(2004 年―2011 年1-11 月)9? 图17:? 历年年底山羊存栏数.10? 图18:?

2009 年底荒漠化、沙化土地面积占比.10? 图19:? 内蒙古羊绒产量的提升主要靠山羊数量的增长带动.10? 图20:? 国内羊绒衫市场规模.10? 图21:? 近几年羊绒衫累计进口额增速.10? 图22:? 羊绒衫、无毛绒出口量增速对比.12? 图23:? 日本羊绒工业在

90 年代萎缩 60%12? 图24:? 国外羊绒工业产能主要集中于意大利.12? 图25:? 羊绒制品出口数量增长空间测算.13? 图26:? 羊肉批发价格走势.14? 图27:? 存货增长较快.14? 图28:? 全球中档以上纱线产能分布测算.15? 图29:? 道森国际的羊绒业务格局(收购前)16? 图30:? 资源型与非资源型产业的竞争优势演化 17? 图31:? 羊绒制品检测机构角色 18? 表格 1: 国内主要羊绒产业集群概况.11? 表格 2:CCMI 会员企业简介 16? 表格 3:公司分项产品收入预测.19? 公司研究 2012-02-07 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

4 中银绒业:精品羊绒制造商 中银绒业是国内最大的羊绒制品出口商,产品定位中高端,是世界五大羊绒制品企业 的稳定供应商. 公司拥有从原绒采购到羊绒衫针织制造的完整产业链, 现有产能包括: 水洗绒产能

5000 吨、无毛绒产能

1100 吨、纱线产能

700 吨(其中国内

360 吨,英 国邓肯纱厂

340 吨) 及羊绒衫产能

150 万件. 另外公司还拥有

720 吨粗纺纱线及

260 吨精纺纱线的在建产能,预计将于

2012 年6月投产. 公司的无毛绒、羊绒条出口额至今已连续七年在国内同业中排名第一;

子公司阿尔法 生产的羊绒条在意大利占据 70%以上的市场份额;

粗纺羊绒纱线主要销往香港市场, 间接被以意大利为主的全球羊绒制品制造商所使用;

羊绒衫主要以 OEM 的形式出口 至美国、日本,另外在国内市场以自有品牌 菲洛索菲 运营,截至

2010 年底共有

30 余家门店. 图1: 羊绒制品产品线 资料来源:华泰联合证券研究所 中银绒业成立于