PDF《公司理财》

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电话:400-821-7221 刘老师 2-24 课后作业讲解 根据下列数据计算存货周转率及周转天数:流动负 债40万元,流动比率2.2,速动比率1.2,销售成本 80万元,毛利率20%,年初存货30万元 3-24 已知:甲、乙、丙三个企业的资本总额相等,均为4000万元, 息税前利润也都相等,均为500万元.负债平均利息率6%.但三 个企业的资本结构不同,其具体组成如下: 金额单位:万元 假设所得税率为33%,则各公司的财务杠杆系数及每股净收益 如何? 项目甲公司 乙公司 丙公司 总资本

4000 4000

4000 普通股股本

4000 3000

2000 发行的普通 股股数

400 300

200 负债

0 1000

2000 课后作业讲解 4-24 项目2000年2001年 销售收入

280 350 其中:赊销收入

76 80 全部成本

235 288 其中:销售成本

108 120 管理费用

87 98 财务费用

29 55 销售费用

11 15 利润总额

45 62 所得税

15 21 税后净利

30 41 资产总额

128 198 其中:固定资产

59 78 现金

21 39 应收账款(平均)

8 14 存货

40 67 负债总额

55 88 资料:已知某企业2000年、2001年有关资料如下表:(金额单 位:万元) 要求:运用杜邦分析法对该企业的净资产收益率及其增减变动 原因分析. 课后作业讲解 5-24 资本预算 ?考点一 净现值法 将目标项目在未来存续期间产生的预期现金流,以适当的贴 现率贴现后加总,再减去目标项目期初的投资金额后的差量.

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1 (1 ) (1 ) (1 ) T T T i i T i C C C C NPV C C r r r r ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? 根据净现值法则,在无资本约束的条件下,公司应该接受所有 NPV大于零或等于零的项目,而拒绝所有NPV小于零的项目. 6-24 现金流计算的强化练习 某项目的生产经营期为5年,设备原值为20万元,预 计净残值收入5000元,税法规定的折旧年限为4年,税 法预计的净残值为8000元,直线法计提折旧,所得税 率为30%,设备使用五年后报废时,收回营运资金 2000元,则终结点现金净流量为. A.4100元B.8000元C.5000元D.7900元7-24 某公司打算投资一个项目,预计该项目需要投资510万元(全部 是固定资产投资),项目建设期为0,计划通过借款融资280万元, 年利率6%,按年支付利息.该项目的固定资产预计使用年限为6 年.预计每年固定经营成本(不含折旧和利息)为45万元,单位 变动成本为108万元,固定资产折旧采用直线法计提,税法规定 的折旧年限为9年,预计净残值为12万元.销售部门估计每年销 售量可以达到7万件,市场可以接受的销售价格为280元/件.企业 适用的所得税税率为25%.则下列关于该项目经营期第1年指标的 表述中,正确的有( ). A.实体现金流量为883.1万元 B.息税前利润为1103.7万元 C.折旧额为55.3万元 D.股权现金流量为870.5万元 8-24 资本预算 ?考点二 内涵报酬率(IRR)法 又叫内部收益率,是指能够使未来现金流入量现值等于未来 现金流出量现值的折现率,或者说是使投资方案净现值为零的折 现率.即,

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0 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) T T T i i C C C C NPV C C IRR IRR IRR IRR ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 内含报酬率基本法则:若内 含报酬率大于贴现率,项目可以接 受;

若内含报酬率小于贴现率,项 目不能接受. ? ? ? ?

1 % %

1 % % 1% n n n NPV IRR n NPV NPV ? ? ? ? ? ? 内插法 9-24 资本预算 ? 内涵报酬率法的缺陷 IRR的多解情况