PDF《限产压制需求,煤焦弱势运行》

7 期货研究报告

图表 9:六大电厂日耗仍大幅高于去年水平

图表 10:六大电厂煤炭库存可用天数处于低位 资料来源:Wind,东证衍生品研究院(数据截至 2017/9/29) 资料来源:Wind,东证衍生品研究院(数据截至 2017/9/29)

4、投资建议 我们认为

10 月煤焦市场以弱势震荡的格局为主.由于市场从未经历过长时间环保限产、 甚至是局部工业活动基本停滞的情况,在限产影响明显体现出来之前,市场都将处于博 弈、波动剧烈的环境中.总体来看,下游库存充足的情况仍将对双焦价格形成压制,而 我们认为即使焦化大规模限产,在上下游开工同时受限的情况下,也未必会出现供给紧 张的问题.相对确定的是,如此大幅度的环保限产对于供给端影响较小的上游原材料将 造成比较明显的利空影响,套利操作上建议将焦煤作为空头配Z.........