PDF《受益汽车相对景气经营业绩明显改善,股》

2013 年报主要信息

2013 年度利润分配方案为每

10 股派发现金股利

1 元(含税) ,不送红股,不以公积金 转增股本. 表1:

2013 年销售商品坯材

2199 万吨同比有所下降 产品

2013 年销量 销量较上年同期增减 冷轧碳钢板卷 944.47 0.20% 热轧碳钢板卷 809.93 1.00% 宽厚板 116.94 -36.80% 钢管产品 155.7 4.10% 其他钢铁产品 172.27 -12.00% 合计 2,199.31 -6.70% 资料来源:Wind,公司资料,长江证券研究部 公司

2014 年计划产铁

2149 万吨、产钢

2207 万吨、销售商品坯材

2179 万吨、营业总 收入

1950 亿元、营业成本

1768 亿元. 下游汽车家电相对景气,经营业绩明显改善 宝钢股份发布

2013 年年报,报告期内公司实现营业收入 1896.88 亿元,同比下降 0.76%;

营业成本 1717.18 亿元,同比下降 2.92%;

实现归属于母公司净利润 58.18 亿元,同比下降 43.98%;

2013 年实现 EPS 为0.35 元. 受行业景气度不高及

3 号高炉大修影响,公司

2013 年销量同比下降 6.67%,在此背景 下,公司全年营业收入同比仅下降 0.76%,或主要源于产品结构优势支撑下,公司全年 相对强势出厂价政策.分产品来看,公司优势产品冷轧、热轧销量同比基本持平,其中 受汽车行业景气度较高影响,公司冷轧汽车板销量同比增长 10.8%,高盈利产品比重加 大对公司营业收入的稳定形成有力支撑. 公司全年盈利下降 43.98%,主要源于

2012 年出售特钢及不锈钢事业部相关资产导致 营业外收入增加 96.38 亿元的高基数.扣除非经常性因素影响,公司

2013 年扣非净利 润63.21 亿元,同比增长 33.92%,经营状况同比明显好转主要得益于公司优势品种结 构和全年挖潜增效成果显著:

1、除钢管产品之外,公司全年所有产品毛利率同比明显 提高,并最终带动公司全年综合毛利率同比提高超过

2 个百分点,奠定了全年业绩同比 好转基调;

2、在人民币兑美元升值幅度同比提高增加汇兑收益及加强海外资金平台利 用降低融资成本的带动下,公司全年财务费用同比减少 10.33 亿元,成为公司三项费用 同比减少 12.79 亿元的关键原因. 整体而言,在行业低迷之下,公司经营状况同比明显好转,主要源于公司先进管理水平 及专注汽车家电优势碳钢产品的品种结构. 表2:2013 年公司营业收入有所下降,毛利率有所上升 宝钢股份

2007 2008

2009 2010

2011 2012

2013 营业收入 1912.73 2003.32 1483.26 2021.49 2225.05 1911.36 1896.88 --同比 17.97% 4.74% -25.96% 36.29% 10.07% -14.10% -0.76% 钢材销量

2260 2281

2243 2526

2580 2357

2199 请阅读最后评级说明和重要声明

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16 公司报告(点评报告) --同比 5.61% 0.94% -1.68% 12.63% 2.15% -8.67% -6.67% 毛利率 14.82% 12.20% 9.43% 12.04% 8.75% 7.46% 9.47% 三项费用率 4.28% 4.80% 5.21% 3.91% 4.77% 5.01% 4.38% 三项费用 81.93 96.25 77.26 78.96 106.06 95.79 83.00 投资净收益 14.99 6.77 9.53 8.27 6.30 12.15 6.84 营业利润 194.78 83.04 72.54 166.66 88.39 35.97 76.84 营业外收入 2.57 4.72 4.96 5.90 6.46 105.02 8.82 营业外支出 4.27 6.22 4.55 1.79 2.25 9.59 5.56 利润总额 193.08 81.54 72.95 170.76 92.60 131.40 80.10 所得税 58.85 15.53 11.99 37.15 15.24 27.07 19.69 归属母公司净利润 127.........