PDF《中美贸易战系列报告之一： 对化工行业的影响》

研究源于数据

1 研究创造价值 [Table_Summary] 中美贸易战系列报告之一: 对化工行业的影响 方正证券研究所证券研究报告 重大行业事件点评报告 行业研究 化工行业 2018.

03.25/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师: 李永磊 执业证书编号: S1220517110004 TEL: E-mail: [email protected] [Table_Author] 联系人: 蔡尚军,杨晖 TEL: E-mail: caishangjun@foundersc. com 重要数据: [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数

330 总股本(亿股) 3831.82 销售收入(亿元) 31937.01 利润总额(亿元) 1813.73 行业平均 PE 61.59 平均股价(元) 14.72 行业相对指数表现: [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源:wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《农药行业报告之五:排污许可证专项检查 拉开帷幕》2018.03.21 《液晶材料国产替代加速,电子化学品放量 在即》2018.03.21 《2018 年开展第一轮环保督察 回头看 , 继续推荐农药和醋酸行业》2018.03.18 《农药行业报告之四:Intacta

2 Xtend 大豆巴西获批,点燃南美麦草畏需求》2018.03.15 事件:2018 年3月23 日,美国总统特朗普签署针对中国知识 产权侵权的总统备忘录,内容包括对总值约

600 亿美元规模的 自中国进口商品加征关税.随后商务部发布了针对美国进口钢 铁和铝产品

232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见,拟 对自美进口部分产品加征关税. 点评:

1、短期影响有限,关注错杀股和利好股 中美贸易战会增加化工行业及其上下游的贸易成本,但短期看 对化工行业影响较小,本次调查可能涉及的产品集中在机电、 通讯、信息技术产品等高新技术产品方面,而化工领域主要为 基础原料,较少涉及到技术纠纷,而国内新材料又主要瞄准的 是进口替代;

而且,2017 年中国与美国在化学工业及其相关工 业的产品方面的贸易逆差为

7 亿美元,不存在贸易顺差,我们 本次

301 调查暂时对化工行业影响较小;

建议关注被市场错杀 的一些优质标的,重点关注扬农化工.化工上下游方面会带来 较大的影响,第一是复合肥行业,目前尚不排除中国会在美国 农产品方面展开对应政策,有减少来自美国的农产品进口量的 可能,有利于国内农产品盈利提升,关注复合肥行业的新洋丰、 金正大、史丹利;

第二是国际化布局较好的公司,例如玲珑轮 胎、万润股份;

第三是一些化工新材料企业,贸易战会更加凸 显这些企业在产业链的重要性,关注雅克科技、飞凯材料.

2、农产品可能涨价,利好国内复合肥需求

2017 年,中国从美国进口商品

1539 亿美元,其中,与化工关 系较大的行业有植物产品(170 亿美元,占比 11%) 、化学工业 及其相关产品(146 亿美元,占9%) 、塑料和橡胶及其制品进口 (81 亿美元,占比 5%) .在植物产品方面,2017 年中国的贸易 逆差达到了

154 亿美元, 如果中国对美国农产品采取相关措施, 将利好国内农产品盈利回升,虽然国内有化肥零增长政策,但 受益于化肥复合化率的提升,国内复合肥行业有望受益,建议 关注复合肥行业上市公司:新洋丰、金正大、史丹利.

3、关注国际化布局较好的公司及部分新材料公司 在贸易壁垒增长的情况下,具有较完善国际化布局的公司更有 优势,建议关注在泰国已有生产基地的玲珑轮胎.对于部分具 有战略地位的新材料公司,本次贸易战将会进一步凸显这些公 司对于整个产业的重要性,这些公司产品在下游的推广速度有 望加快,建议关注 OLED 材料龙头万润股份、半导体电子化学品 平台公司雅克科技、混晶材料龙头公司飞凯材料. 重点关注错杀股扬农化工、复合肥低估值股新洋丰、国际化布 局公司玲珑轮胎、万润股份,新材料公司雅克科技