PDF《联讯证券每周金股 2.24》

(六)计算机行业

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(七)有色金属行业.6

(八)轻工制造行业.6

(九)汽车行业.6

(十)商贸零售行业.7

三、每周金股推荐

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图表目录

图表 1: 再融资政策调整的主要内容.3

图表 2:联讯每周金股推荐股票池.7 策略研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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一、策略前瞻:风格转换资金流向成长股 本周受再融资新政及基本养老金划拨委托机构等消息刺激,市场再度转强,随着消 息面的变化,上游资源品进入调整,中小创中各类成长主题开始活跃,医药、国企改革 主题也逐步升温,板块虽有分化,但不改市场的强势特征.中证流通交易金额及两融余 额都小幅增加,资金温和流入.

(一)中美基建投资或不及预期,周期股降温 美国新总统当选之后,全球市场对于特朗普扩大美国基建投资的新政寄予了很高的 期望,美股也叠创新高,大宗商品市场更是牛气冲天,国内新疆政府工作计划中固定资 产投资规模同比要提升 50%,有媒体统计

20 多个省份

2017 年投资规模超

40 万亿,全 国估计超

45 万亿,如此巨大的数字引起一番热议,市场上,建材、建筑等行业成了投资 者追捧对象.

1 月中美两国靓丽的宏观经济数据也点燃了投资者对经济复苏增强的憧憬. 然后,这方面的预期有调整的必要.国内方面,这45 万亿和当年

4 万亿投资是两个 不同的概念,前者代表存量,后者代表增量,不能单纯从数字上来比较.除了新疆等少 数省份之外,其他大多数省份的计划并没有太超预期.国外方面,据外媒报道,特朗普 考虑将承诺大规模投资基建的方案推迟到明年推行, 这对大宗商品市场是一个沉重打击. 沿着这一逻辑,相关基建等行业和主题的热度也可能在短期降温.

(二)宜将再融资政策与新股发行综合考虑 上周五证监会公布了再融资新政策,对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分 条文进行了修订;

同时发布了《发行监管问答――关于引导规范上市公司融资行为的监 管要求》 . 再融资政策的收紧符合之前市场的预期, 它意味着再融资资金规模将显著减少, 有利于二级市场资金面的改善, 利好作用显著, 本周初市场的反弹表达了投资者的态度. 再融资政策,主要从以下四个方面做出了调整:

图表1: 再融资政策调整的主要内容 调整点 调整内容 融资规模 非公开发行规模不超过总股本的 20% 融资频率 再融资(包括配股、增发、非公开发行)董事会决议日距离上次募集资金 到位日的时间间隔不低于

18 个月 融资资质 申请再融资时,除了金融机构,不得有较大规模的财务投资 融资定价 非公开发行股票的定价基准日只能是发行期首日 资料来源:联讯证券 再融资新规体现了遏制上市公司过度、频繁融资和定增套利等目标, 除了直观上对 市场供求关系改善的利好作用之外,我们认为还需要提高认识,将它与新股发行提速结 合起来看.一方面,再融资收紧和 IPO 提速综合考虑,市场供求关系和过去相比总体上 可能还处于相对平衡状态;

另一方面,IPO 加速和再融资收紧对二级市场的高估值形成 压制组合,作用会更加明显.再融资收紧会减少外延式并购,这部分盈利增速降低会拉 低市场对于中小创成长性的判断,同时原来被并购的企业也更愿意选择直接走 IPO 这条 道路,从而达到引导资金 脱虚向实 ,进入直接需要资金的企业中去,从而在制度层面 提高了效率.当这两方面齐头并进,最终的结果将改善市场原来的扭曲股价定价结构, 减少垃圾股的炒作,从而实现股市正常的投融资功能,实现资源的合理配置.显然,这 策略研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com