PDF《金管家内 参》

4、公司积极开拓新客户、新业务,助力公司长期发 展.公司坚持 零级化、中性化、国际化 的发展战略,积极开拓国内市场,预计未 来将逐步拓展长城、江淮等自主品牌客户,同时加快培育企业产品同步开发、设计的 能力,在现有业务基础上,通过与贵州航天合资成立华域汽车电动系统有限公司,借 助旗下采埃孚、三电贝洱等合资公司的技术实力,进行驱动电机、电动转向、电空调 等新能源汽车关键零部件的业务和技术储备,助力公司未来长期发展.

5、风险因素: 下游乘用车需求大幅下滑;

主要配套客户市场地位显著下降;

主要原材料价格大幅上 涨侵蚀公司盈利等.

6、盈利预测、估值及投资评级:考虑公司市场地位稳固,产品谱 系全面,主要配套中高端乘用车;

而且核心客户上海大众、上海通用等市场地位持续 提升;

预计公司 2011/12/13 年每股收益分别为 1.20/1.43/1.69 元,当前价 10.43 元, 对应 2011/12/13 年估值分别为 9/7/6 倍PE, 结合行业平均估值水平, 公司市场地位和 业绩增速,研究员认为公司合理估值为

2011 年12 倍PE,维持公司 买入 评级,目 标价 14.5 元. 【简评】 :公司为汽配龙头企业之一,在中高端乘用车零部件领域竞争优势明显, 专业、专心、专为您 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:曾斯妮

电话:020-87555888-8473 Mail:[email protected]

3 销量增速高于行业平均水平,未来三年业绩增长预期较高.受汽车行业景气下滑影响, 股价自去年底见顶 14.9 元后进入震荡调整,至9.6 元附近止跌回稳进入盘整.股价的 调整充分反映了行业景气变化的负面影响. 估值已到历史最低水平, 四季度预期存在一 定的估值修复反弹行情机会. 可在

10 元以下考虑逢低吸纳, 短线参与反弹. (投资顾问: 罗利长) 正海磁材(300224)某券商发表公告点评报告:Q3 盈利环比大幅增长,业绩超预期 主要观点:

1、2011 年9月27 日,正海磁材公布了

2011 年度前三季度业绩预告. 报告显示正海磁材前三季度盈利 16267.6 万元-19692.4 万元,比上年同期增长 90%-130%;

第三季度盈利 7463.1 万元-10887.9 万元,比上年同期增长 139%-249%,环 比增长 43.40%-109.20%.

2、公司短、长期的成长逻辑清晰:短期内,短期内,钕铁硼 定价模式是成本加固定的利润率,公司营业收入随着稀土价格上涨而上涨,且有 2-6 个月的滞后效应,三季度盈利实现了较大幅度的环比上涨,公司业绩还没有充分反映 出钕铁硼价格上涨的影响,股价也未到其合理的价格中枢;

长期来看,公司显著受益 于我国稀土整合,钕铁硼环节产能将逐步向有优势的国内大企业集中.

3、研究员预测 2011~2012 年EPS 至1.58 元和 2.28 元. 按照

2011 年9月27 日33.09 元的收盘价计算, 对应

2011 年和

2012 年动态 PE 分别为 21*、14*.研究员给予公司 买入 评级,设 定目标价为 39.59 元,对应

2011 年动态 PE 为25*.同时,由于钕铁硼行业同质性较 强,研究员继续维持对中科三环和宁波韵升的推荐.

4、风险因素:稀土价格波动;

下 游需求萎缩造成公司相关销售量的缩减. 【简评】 :公司为磁性材料龙头企业之一,受益稀土涨价钕铁硼价格上涨的影响, 公司预告三季度业绩大幅上涨, 对股价构成支撑. 从业绩对应动态估值来看仍具有一定 优势.不过,短线股价已大幅上涨,考虑目前大盘环境恶劣,不宜追高参与.只宜耐心 等待股价回调到前期低点走稳时考虑. (投资顾问:罗利长) 东方园林(002310)高增长仍将延续 主要观点:东方园林