PDF《行业周报（第三十七周）》

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1 证券研究报告 行业周报(第三十七周) 2018年09月16日 黑色金属 增持(维持) 钢铁Ⅱ 增持(维持) 邱瀚萱 执业证书编号:S0570518050004 研究员 qiuhanxuan@htsc.

com 本周观点:环保政策从过程导向转向结果导向

2018 年9月13 日,财新网报道称据生态环境部相关方案的会签稿,京津 冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例,但各地仍需 实施错峰生产,且有产能压减指标;

由地方根据排放标准打分,进行差异 化管控,达到一定超低排放标准或可不限产.环保政策从过程导向转向结 果导向,环保较好的钢企可以少限产,中长期环保限产预期下行,影响钢 铁板块估值;

短期看,今冬满足超低排放标准的钢企占比较低,且从南方 涛动指数看,厄尔尼诺出现概率较高,今冬或为暖冬,易出现空气污染, 阶段性严限产仍有可能出现. 上周回顾:环保预期下行,钢铁板块估值向下 上周沪深

300 跌2.77%,申万钢铁指数跌 3.31%,钢铁板块表现不佳与市 场的环保限产预期动摇有关. 重点公司及动态

2018 年8月23 日,八一钢铁发布中报,业绩不佳.我们前期提示过公司 2018H1 业绩不佳,此次业绩表现符合预期.八一钢铁是新疆龙头钢企, 有望受益于新疆下半年加速固定资产投资、基建投资,业绩或环比改善. 此外,鞍钢股份地处东北,受今冬限产等事件影响小,或受益于需求改善. 风险提示:宏观经济形势变化;

环保等政策风险;

下游需求增速低于预期. 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 常宝股份 002478.SZ 7.16 河钢股份 000709.SZ 4.78 攀钢钒钛 000629.SZ 1.37 大冶特钢 000708.SZ 0.96 永兴特钢 002756.SZ 0.78 包钢股份 600010.SH 0.67 中原特钢 002423.SZ 0.66 五矿发展 600058.SH 0.00 *ST 金岭 000655.SZ (0.00) 浙商中拓 000906.SZ (0.42) 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 华菱钢铁 000932.SZ (12.62) 三钢闽光 002110.SZ (11.86) 韶钢松山 000717.SZ (11.85) 新钢股份 600782.SH (10.68) 柳钢股份 601003.SH (10.30) 新莱应材 300260.SZ (9.83) 马钢股份 600808.SH (8.56) 宏达矿业 600532.SH (7.42) 安阳钢铁 600569.SH (6.77) 河北宣工 000923.SZ (5.73) 资料来源:华泰证券研究所 单击此处输入文字.

09 月14 日 目标价区间 EPS (元) P/E (倍) 证券名称 (代码) 评级 收盘价 (元) (元)

2017 2018E 2019E 2020E

2017 2018E 2019E 2020E 鞍钢股份 000898.SZ 增持 5.85 6.39~6.77 0.77 0.84 1.06 1.11 7.60 6.96 5.52 5.27 八一钢铁 600581.SH 增持 4.66 6.49~6.74 0.76 0.36 0.56 0.87 6.13 12.94 8.32 5.36 资料来源:华泰证券研究所 (6.0) (4.5) (3.0) (1.5) 0.0 09/07 09/09 09/11 09/13 (%) 黑色金属 钢铁Ⅱ 沪深300 (4.00) (3.25) (2.50) (1.75) (1.00) 综合 钢铁 (%) (6) (4) (1)

2 4 石油化工 交运设备 公用事业 家用电器 银行 电力设备与新能源 航天军工 房地产 建筑 机械设备 食品饮料 有色金属 非银行金融 通信 交通运输 综合 中小市值 纺织服装 采掘 社会服务 农林牧渔 商业贸易 轻工制造 基础化工 黑色金属 传媒 计算机软硬件 电子元器件 建材 医药生物 (%) 本周重点推荐公司 一周内各行业涨跌图 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周跌幅前十公司 一周涨幅前十公司 行业评级: 行业周报(第三十七周)|

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