PDF《把握投资时序,优选行业个股》

0 10 Sep/11 Jan/12 M ay/12 Aug/12 (%) 电力设 备 沪深

300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 正文目录

一、自上而下,把握投资时序.4

1、电机行业分析

5

2、输配电及控制设备行业分析.7

3、线缆及 电工材料行业分析.9

4、各板块的投资时序

10

二、自下而上,从财务指标选公司.11

1、发电设备制造企业评价对比.11

2、输变电设备制造企业评价对比

12

3、配电设备和线缆制造企业评价对比

13

4、用电设备制造企业评价对比.14

三、投资建议与风险提示.15

1、四季度的投资策略

15

2、国电南瑞(600406)16

3、正泰电器(601877)16

4、众业达(002441)17

5、四方股份(601126)18

6、北京科锐(002350)19

7、汇川技术(300124)19

图表目录 图1:电气机械及器材制造行业统计局分类 4? 图2:电力设备制造企业收入同比增速与用电量增速.4? 图3:PMI 与全社会用电量同比数据对比.5? 图4:电机类企业收入同比增速与用电量增速.5? 图5:电机类企业利润总额同比变化.6? 图6:电动机主营业务收入与利润总额增速对比图 6? 图7:微电机主营业务收入与利润总额增速对比图 6? 图8:变压器、整流器和电感器及配电开关控制设备收入同比增速与用电量增速.7? 图9:变压器、整流器和电感器收入与利润增速对比图 7? 图10:配电开关及控制行业收入与利润增速对比图 7? 图11:变压器、整流器和电感器行业利润增速与铜价指标对比.8? 图12:电容器及成套设备、电力电子产品收入同比增速与用电量增速.8? 图13:电容器及成套设备行业收入与利润增速对比图.9? 图14:电力电子产品行业收入与利润增速对比图.9? 图15:线缆及电工材料子行业收入同比增速与用电量增速对比.10? 图16:电线电缆行业收入与利润增速对比图 10? 图17:光纤光缆行业收入与利润增速对比图 10? 图18:传统能源设备制造企业评价对比 11? 图19:风电设备制造企业评价对比 11? 图20:输变电一次制造企业评价对比.12? 图21:输变电二次制造企业评价对比.12? 图22:配电一次制造企业评价对比 13? 图23:线缆及材料类制造企业评价对比 13? 图24:仪表与电源及低压电器制造企业评价对比.14? 图25:电机传动及电力电子制造企业评价对比.14? 图26:截至

2012 年8月31 日各行业 TTM PE 15? 图27:2012 年中报机构持有电力设备股票比例.15? 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

3 表

1、选取的主要财务评价指标.11? 表2:国电南瑞的财务数据及估值 16? 表3:正泰电器的财务数据及估值 17? 表4:众业达的财务数据及估值.18? 表5:四方股份财务数据及估值.18? 表6:北京科锐财务数据及估值.19? 表7:汇川技术财务数据及估值.20? 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

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一、自上而下,把握投资时序 我们在

2012 年中期策略时提出,电气机械及器材制造行业具有明显的周期特征,行业 总的销售收入增速与同期用电量的增速具有明显的正相关性,而同期 PMI 指数超前用 电量 2~3 个月,8 月的 PMI 已经出炉,经济继续走弱的趋势没有好转.我们将延续这 一分析方法,对电气机械及器材制造行业各细分行业逐一梳理,找寻不同阶段各板块的 表现特点. 图1:电气机械及器材制造行业统计局分类 资料来源:国家统计局、招商证券 图2:电力设备制造企业收入同比增速与用电量增速 资料来源:中国电力企业联合会、招商证券 (20) (10) 0? 10? 20? 30? 40? 05/12 06/04 06/08 06/12 07/04 07/08 07/12 08/04 08/08 08/12 09/04 09/08 09/12 10/04 10/08 10/12 11/04 11/08 11/12 12/04 全社会用电量 电气机械及器材制造业 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page