PDF《CHINA SECURITIES RESEARCH》

非金属、有色、黑色金属、化纤、金属制品、石油加工、专用设备等产成 品库存下降较显著. 市场及配置 配置建议关注三个维度:一是金改主题,我们一直认为非银行金融尤其是券商是全年的主题;

二是价格弹性,化工、有色最先显现其价格弹性,其后是煤炭、钢铁、水泥;

三是估值弹性,电子、 有色、信息设备、综合、交运、机械、商贸、轻工制造、信息服务、地产、金融服务估值提升的持 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN

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17 [table_page] 晨会纪要 2012.10.10 续性都应该值得关.(吴启权,田阳) 【煤炭行业日报―沿海各港口煤炭库存大幅下降】 每日新闻: 【大秦线检修

8 日开始】大秦线为期半个月的 集中修 已经展开,铁路部门将于

10 月8日到

22 日,每日上午停电施工三小时.检修期间,预计大秦线每天将减少进煤

25 万吨左右.截止目前, 北方秦皇岛、国投京唐、国投曹妃甸三港合计存煤

973 万吨.其中,秦皇岛港存煤

586 万吨,曹妃 甸港存煤

286 万吨,国投京唐港存煤

101 万吨,秦皇岛港和国投京唐港存煤处于低位,而曹妃甸港 存煤略高. (来源:秦皇岛煤炭网, http://www.cqcoal.com/a/xinwenzixun/benwangkuaixun/2012/1008/20108.html) 【煤炭港存量大幅下降电厂 抢煤 再现沿海港】秦皇岛煤炭网统计数据显示,目前,北方大 部分发煤港口的煤炭库存量出现不同程度的下降.很多煤种已经奇缺, 船等货 现象开始出现.中 国煤炭市场网统计数据显示,9 月,北方沿海港口发运煤炭超过

5000 万吨,其中秦皇岛港发运煤炭

1960 万吨,唐山港发运煤炭超

1000 万吨,黄骅港

800 万吨,天津港

600 万吨. (来源:煤炭资源网, http://www.sxcoal.com/news/2844536/articlenew.html)(李俊松,王t佳) 【有色金属行业数据库双周报:相对强势有望延续(9.24-10.5) 】 基本金属―价格短期承压,后市震荡偏强 上两周基本金属价格涨跌互现,总体维持震荡整固格局,LMEX 上周涨幅 0.54%,前一周下跌 0.31%.从美联储开始释放 QE3 预期,到正式推出,基本金属价格给予积极反馈,突破原有震荡平 台,快速上扬,目前已接近今年

1 月底的阶段高位.由于本轮上涨总体缺乏基本面的配合,随着预 期的兑现,金属价格也陷入整固.分品种来看,近两周锡价表现优异,涨幅接近 8%,我们判断除了 系统性因素及补涨需求之外,云南启动锡收储

1 万吨(相对于供应量,占比较大)也提振了市场信 心. 随着 QE3 利好逐渐消化,基本金属价格的另一主导因素--基本面因素影响程度将提升.欧、美 最新制造业 PMI 数据多数回升,特别是美国 PMI 数据超出预期,10 月又正值国内需求旺季,基本 金属供需格局依然向好.另一方面,9 月美国就业数据好于预期,欧元区即将推

5000 亿欧元 ESM 等因素,均有利于市场风险偏好提升.综上,我们判断基本金属价格可保持震荡偏强走势. 黄金―短期整固,中期向上 上两周金价总体震荡偏强,一度接近

1800 美元/盎司,10 月5日COMEX 期金报收 1780.8 美元 /盎司,上周上涨 0.39%,前一周下跌 0.23%. QE3 对金价构成实质性利好,中期上涨趋势明确.我们看到,8 月份众多新兴市场国家增持了 黄金储备,全球黄金 ETF 的黄金持仓量增加达

176 吨,均体现了对金价走势的良好预期,我们维持 金价年内冲击