PDF《能源互联网厚积薄发,主业稳健发展》

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21 [Table_PageTop] 积成电子/公司深度报告 产生大量需求,供电可靠性的提升考核指标主要对二次设备产生大量需求.配网建 设1.7 万亿投资在十三五期间完成、农网改造

7000 亿投资在未来两年内完成.从2015 年完成的投资效果看,落地进度符合预期. 2.3. 二次设备领先企业受益,业绩稳定增长 配网建设所需设备大部分是一二次设备.一次设备是指发、输、配电的主系统 上所使用的设备,如发电机、变压器、断路器、电力电缆和输电线路等;

二次设备 则是指对一次设备的工作进行控制、 保护、 监察和测量的设备.如测量仪表、 继电器、 自动控制设备、计算机、信号设备、控制电缆以及提供这些设备能源的一些供电装 Z(如蓄电池等). 公司是国内少数几家能够提供智能电网自动化整体解决方案的厂家之一,产品 线覆盖了电力系统发、输、变、配、用、调度各个环节.如图

3 所示,电力自动化 占2015 年营业收入的 80.96%;

其中, 配用电自动化和变电站自动化板块占

2015 年 营业收入的 73.94%. 国内电力自动化领域的一线企业主要还包括国电南瑞、 许继电气、 四方股份等. 我们对比了积成电子和这三家企业的电力自动化业务,主要得出以下结论:虽然积 成电子的营收与其他三家相比不高,但得益于配用电自动化和变电站自动化板块占 比较高, 增速稳定维持在 20%左右, 而其余三家企业的营收增速呈缓慢下降的状态, 近两年来,积成电子电力自动化业务增速已高于其他三家.在毛利率方面,积成电 子毛利率虽然比不上四方股份,但却逐步上升,2015 年毛利率已经高于国电南瑞和 许继电气. 图8:电力自动化业务营收及增速比较(亿元) 图9:电力自动化业务毛利率比较 数据来源:东北证券,公司公告 数据来源:东北证券,公司公告 3. 公用事业自动化需求旺盛,业绩保持高速增长 3.1. 阶梯水价、智慧城市推动智慧水务发展 根据中国计量协会水表工作委员会预计,

2015 年水表工业总产值目标

60 亿元, 产量

7000 万只.其中约有

1500 万只用于出口,剩下的用于国内销售.目前,我国 水表以机械水表为主, 智能水表市场渗透率在15%到20%之间, 远低于智能电表80% 请务必阅读正文后的声明及说明

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21 [Table_PageTop] 积成电子/公司深度报告 以上的渗透率.

2013 年12 月31 日,国家发展改革委、住房城乡建设部联合发布《关于加快建 立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》 ,明确指出,2015 年底前,设市城 市原则上要全面实行居民阶梯水价制度;

具备实施条件的建制镇,也要积极推进居民 阶梯水价制度.同时,要加快城市 一户一表改造 ,新建住宅要严格按照国家标准 要求,设Z分户水表,便于户外读表.户表改造和新建住宅水表应积极推行智能化 管理.

2014 年3月16 日, 中共中央、 国务院印发 《国家新型城镇化规划 (2014-2020 年) 》 ,指出智慧城市建设方向,并明确要求推进基础设施智能化,发展智能水务, 构建覆盖供水全过程、保障供水质量安全的智能供排水和污水处理系统.

2014 年8月27 日,八部委联合印发的《关于促进智慧城市健康发展的指导意 见》进一步提出加快建设智能化基础设施,提升电力、燃气、水务、交通、物流等 公用设施的智能化水平,运行管理实现精准化、协同化、一体化.并建设全过程智 能水务管理系统和饮用水安全电子监控系统. 推行阶梯水价制度、发展智慧水务,采用智能水表是基础.智能水表有望全面 进入千家万户,进而带动起对智能水表的巨大需求.到2020 年,如果智能水表渗 透率达到 50%,则2016-2020 年,国内智能水表年均复合增长率高达 25%. 图10:智慧水务网络结构图 数据来源:东北证券,中商产业研究院 智慧水务属于 互联网+ 概念........