PDF《中海快讯》

深证成指收市报 12914.97 点,全周下跌 6.92%.本周两市日均成交

2088 亿元,较上周

2399 亿元的水平萎缩超过一成. 本周 A 股市场仅有不到

100 只个股上涨,海通集团、三峡新材、百科集团均涨逾两成;

而上周上市的 中小板次新股则全部跌幅居前,久立特材、键桥通讯、乐通股份、众生药业均跌逾两成. 按照新财富行业分类,本周造纸印刷、农林牧渔均跌逾 6%,房地产行业跌 5.98%,钢铁行业跌 5.9%, 社会服务业也跌逾 5%.另外,本周仅有两个行业上涨,通信行业涨 2.51%,石油化工行业涨 1.52%. 债市t望 公开市场操作:本周净回笼

100 亿,连续第十周净回笼资金,回购和央票的发行利率继续第

17 周持平. 一年央票发行量持续在低位,本周发行量为

100 亿,回笼资金主要依赖

3 个月央票,本周发行了

1100 亿,

28 天和

91 天正回购分别为

550 和200 亿.后两周到期资金分别为

700 亿和

450 亿. 本周资金继续宽松,尽管本周有较多新股发行,但回购利率在较低水平保持平稳,成交量也没有出现 明显放大.银行间二级市场本周收益率继续保持稳定,本周三一级市场上招标发行的

7 年期国债利率为 3.22%,边际利率 3.25%,低于目前二级市场上的 3.3%的收益率水平,也显示出机构资金充裕而配置压力较 大的现状.交易所方面,公司债、分离债随股市两周前就已开始调整,随着收益率出现显著的升幅后,本 周已经开始企稳,本周交易所国债稳中有升,交易活跃的是

2 年左右的几个券. [Top] 基金经理周记 Investment Manager'

s Journal 股市篇 优质股的价值逐步凸现 本周市场出现了较大幅度的调整,投资者对未来市场的趋势分歧加大,我们认为:首先,市场的趋势是多 种因素决定的,从近期市场的趋势分析,政策因素最为重要,其中对地产的影响是最明显的,考虑未来流动性 的收缩,对市场上涨的高度预期应该有一个调整的过程.其次,市场在目前的调整为明年一季度提供了布局的 机会,政策虽然改变,但经济趋势和盈利并不会改变,明年上市公司的整体利润增长依然有 25-30%的幅度,这 是市场未来上涨的根本,短期的下跌为未来提供了空间.最后,对行业的选择应从进攻变为攻守平衡.既然有 了分歧,如果过度选择纯进攻的行业,一旦市场出现超出预期的调整,风险将明显加大,而对于医药、零售、 食品、IT 等高增长的稳定行业,下跌正是较好的买入机会,一季度也是消费行业的传统旺季,我们对获得正收 益有较高期望. 债市篇 未来资金面仍将维持宽松,信用产品一季度主打

2009 年即将过去,在这一年中利率产品的牛市完全不见踪影,尽管由于资金的充裕,收益率上升过程一波 三折十分缓慢,但整体趋势来看,收益率是逐步走高的,而随着经济的逐步复苏,信用产品在上半年走出一波 行情,表现较好的主要是 AA 和AA+等级的交易所信用债,下半年经过调整之后从

11 月初开始出现反弹,而由 于11 月物价环比通胀显著,12 月以来反弹结束,近期是以震荡整理为主. 当前经济复苏形势尚不稳固,预计

2010 年信贷仍然会维持一个较高的水平,利率的上调也不会立刻出现, 而低利率和高货币投放的环境带来通胀预期会推动股市和信用产品继续有所表现,不过加息之前利率产品没有 太大的机会,未来一段时间我们的策略仍然会是看好信用产品并积极参与新股申购. [Top] 海绵小子和洋洋博士专栏 Freshman'