PDF《矢志全球最大最强铜管企业》

3 母公司海亮集团业务覆盖六大领域.3 冯海良是海亮股份实际控制人.3 公司是中国最大的铜管生产企业.4 铜管行业:主要消费在制冷领域,未来增量看海水淡化

4 铜管主要应用在制冷、建筑、海水淡化等行业.4 中国铜管产能多而分散,亟待行业整合.5 铜管消费主力是制冷领域,未来潜力在海水淡化.6 公司经营:发力主业,矢志全球最大最强铜管企业

7 收购、扩建加速行业整合,未来铜管市场全球领导者.7 严格规避铜价波动风险,扩产后平均利润增速将在 20%以上.8 集团资产注入,外延尝试环保、金融、矿产领域.9 估值评级:目标价 10.1 元/股,首次覆盖给予 增持 评级.11 风险提示

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图表目录

图表 1:海亮集团主营业务涵盖有色金属、地产建设、农业食品、环境保护、 基础教育、产业金融等

6 大领域.3

图表 2:冯海良先生是公司实际控制人.3

图表 3:公司

3 大业务板块及对应子公司.4

图表 4:公司铜管、铜棒产品图示.4

图表 5:铜管及铜棒主要用途.4

图表 6:中国铜管消费占比 11%5

图表 7:全球(除中国)铜管消费占比 8%5

图表 8:中国铜材产量

2016 年1-11 月同比增 12.9%6

图表 9:中国铜管产量

2016 年同比增加 9.6%6

图表 10:2015-2020 年海水淡化市场规模复合增长率预计为 16.9%6

图表 11:公司已有铜管、铜棒产能 31.6 万吨.7

图表 12:公司收购 LuvataGroup 旗下

3 家铜管厂新增 7.5 万吨铜管产能........7

图表 13: 公司计划新增产能 27.5 万吨.8

图表 14:2016 年铜管棒销量预计增长 35%9

图表 15:

2016 年公司净利润预计同比增长 20.4%9

图表 16:海亮环材业绩承诺完成率符合预期.9

图表 17:海亮环材主要产品应用领域在电力行业.10

图表 18:公司金融板块 2016H1 贡献利润

6819 万元.11

图表 19:基于可比公司

2017 年PE 中值给予公司

27 倍市盈率.11 公司研究 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司概况:依托集团强大实力,成就铜管行业龙头 母公司海亮集团业务覆盖六大领域 海亮集团立足于浙江诸暨,业务覆盖有色金属、地产建设、农业食品、环境保 护、基础教育、产业金融共

6 大领域,拥有境内外

4 家上市公司.2015 年,海 亮集团总资产为

631 亿元,同比增长 13%;

过去

5 年年均复合增长率为 17.4%;

2015 年,海亮集团营业收入为

1402 亿元,同比增长 8%,过去

5 年年均复合 增长率为 20%.

图表 1:海亮集团主营业务涵盖有色金属、地产建设、农业食品、环境保护、基础教育、产业金融等

6 大领域 领域 业务 相关上市公司 有色金属 高档铜产品(铜管、铜棒、铜管接件、铜导体新材 料、铜加工设备等)的研发、生产、销售和服务 海亮股份(深圳股票代码: 002203) 地产建设 集地产开发、建筑施工及物业服务于一体的全国布局 的综合性大型房企集团 生态农业 涵盖种植、养殖、水产、加工、仓储、全程冷链物流 直至终端专卖门店的农业食品全产业链体系,全力打 造明康汇农业食品品牌. 基础教育 海亮教育园、私立诸暨高级中学、天马实验学校三大 校区,在校中外师生

2 万余人,教学年级涵盖从幼儿 园至大学预科教育的所有年段. 海亮教育(纳斯达克上市,代码HLG) 环境保护 涉及废水、废气治理、SCR 脱销催化剂等环境新材料开 发. 产业金融 控股海亮集团财务有限责任公司、诸暨市海博小额贷 款公司、浙江海亮融资租赁有限公司,参股宁夏银 行、杭银消费金融有限公司. 海博小贷(新三板代码: 831199) 海亮国际(香港股票代码: hk150908) 来源:公司官网、国金证券研究所 冯海良是海亮股份实际控制人 海亮集团是公司第一大股东,持有公司 49%股权,冯海良先生是海亮集团的创 始人,也是实际控制人,持有海亮集团 38.97%股权,所以冯海良先生为公司 的实际控制人.加上一致行动人和存在关联关系的股权,持股合计占比 56.21%.