PDF《每日港股评析 港股早晨快讯》

页1/14 投资要点 市场综述 ? 恒指大幅低开后见支持:受外围拖累,恒指昨日(5 日)低开

886 点,惟其 后受到内地股市止跌回升以及港股通北水大额流入所支持,港股跌幅显 著收窄.

恒指最终收报 32,245 点,跌357 点,国企指数报 13,480 点, 跌59 点.大市成交额 1,699.36 亿元.沪港通南向流入

75 亿人民币,为 接近两年以来的新高. ? 后市展望:受外围拖累港股料再进一步调整 ? 短期看好板块:油服、中资航空、中资金融、澳门博彩 ? 美国三大指数暴跌约 4%:市场忧虑通胀升势急剧,以至债券孳息率一度 呈强,导致美国市场爆发避险沽压,道指及标指分别跌 4.6%及4.1%, 均创

2011 年8月以来最大单日跌幅,纳指跌 3.8%.欧洲包括法国及英 国股市均下跌 1.5%,德国跌 0.8%. 宏观焦点;

财新中国

1 月服务业 PMI 创逾五年半高;

内地制定「蓝天保卫战」三年作战计划;

去年智能手机出货量降,三星市占率居首;

企业消息 冯氏夥腾讯投资微医控股组合营;

禹洲地产(1628)今年销售目标

600 亿;

美东汽车(1268)、粤运交通(3399)发盈喜;

交易建议 中国玻璃 (3300) 0.81 元/短线目标价:0.90 元/12.5% 潜在升幅 因素:i) 集团为中国建材旗下玻璃上市平台,目前集团有效产能达到

6200 吨/天,占国内浮法玻璃有效产能 4%;

ii) 过去两年国内房地产销售火热,有效地降低开发商库存.因玻璃需求 后房地产销售 18-24 个月,18 年房地产建筑动工应会带动总体玻璃需求. 在供给端

2018 年在更严厉的环保要求以及冷修的情况下,有效产能预计同 比下降 16%至13 万吨/天.因为环保原因导致供货短缺,18 年1月份国内 浮法玻璃价格同比上涨 12%.另外,纯碱占生产成本 25%,因为市场增加 纯碱的供给,1 月份纯碱价格同比下降 17%;

iii) 集团目前估值为市帐率 0.6 倍,对比其他上市玻璃公司平均市帐率 2.8 倍有明显折让.作为中建材浮法玻璃上市平台,我们相信集团未来将受惠於 母公司的资产注入和其他运营方面的支持;

iv) 股价於

1 月中大成交向上突破,其后回落整固,惟14 日RSI 仍处於

50 以上水平,有利股价后续再试高位,建议趁机吸纳. 江南布衣(3306) 11.20 元/短线目标价:12.50 元/13.6% 潜在升幅 因素:i) 集团於2014-2017 财年间,收入及经调整利润分别按年升18.8%/33.8%,主要受惠期内女装主品牌JNBY维持平稳增长 (平均毛利率 约60%),其他高毛利品牌(毛利率平均达63.0%)平均录得33%的收入年复合 增长,加上童装jnby by JNBY收入年复合增长近1倍,带动集团毛利率由 58.0%提升至63.2%,同时带动纯利增长;

另外,集团近年发展集团利用Q 上及Q下渠道作销售,近4个财年约94%收益均来自线下实体店,而Q上渠 道包括天猫、京东及微信等,上年度占总收入8%,但毛利率於陆续推出新 产品下,由2014财年36.0%,逐步攀升上年度48.0%;

ii)於活跃会员及其贡献零售额占比提升下,可带动销售;

另外,随著集团Q 上渠道规模逐步扩大,并陆续推出新产品下,料可提升线上业务毛利率;

iii) 我们预期集团2016-2019财年每股盈利年复合增长22.0%,现价相当於 2018财年13.9预测市盈率,估值较中港上市同业平均22.9倍折让39%,随著 市场对对其认知度逐步提高,另外,其处净现金状态(占市值约10%),近5.1% 的预期股息率,估值可获得向上重估机会;