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2017 年末, 公司资产总额 24,049.10 亿元, 所有者权益 13,816.10 亿元,资产负债率 42.55%;

2017 年,公司实现营业总收入 20,158.90 亿元,净 利润 367.88 亿元, 经营活动净现金流 3,666.55 亿元. 截至

2018 年9月末,公司资产总额 24,835.59 亿元,所有者权益 14,152.51 亿元,资产负债率 43.02%;

2018 年前三季度,公司实现营业总收入 17,099.33 亿元,净利润 633.23 亿元,经营活动净 现金流 2,569.37 亿元. 本期票据概况 公司本期中期票据发行额度为

100 亿元,发行 期限为

5 年,偿还方式为每年付息一次,到期还本

1 此数不包括中国石油集团通过境外全资附属公司 Fairy King Investments Limited 持有的 291,518,000 股H股;

不包括中国石油集团于

2017 年7月3日划入 中石 油集团-中信建投证券-17 中油 EB 担保及信托财产专户 , 作为

17 中油 EB 担 保及信托财产 2,061,000,000 股A股股份,约占本公司总股本的 1.13%;

不包括中 国石油集团于

2017 年11 月21 日划入 中石油集团-中信建投证券-17 中油 E2 担保及信托财产专户 ,作为

17 中油 E2 担保及信托财产 3,820,000,000 股A股股 份,约占本公司总股本的 2.09%. 付息. 募集资金用途 本期中期票据募集资金将全部用于补充公司 营运资金. 宏观经济和政策环境

2018 年, 在内部去杠杆和外部贸易冲突的双重 压力下,中国经济运行稳中有变,GDP 增速逐季回 落, 全年 GDP 同比增长 6.6%, 虽然达到预期目标, 但较上年回落 0.2 个百分点.展望

2019 年,高杠杆 下经济转型所面临的阵痛持续,政策托底力度依然 有限,供需两端仍有放缓压力,预计全年 GDP 增长6.3%,上半年下行压力较大,下半年随着 稳增 长 政策效果显现或略有企稳. 图1:中国 GDP 增速 资料来源:国家统计局

2018 年,经济供需两端均有所放缓.从需求端 来看,土地购置费支撑下房地产投资保持较快增长, 制造业投资回暖,但地方政府债务严监管导致基建 投资大幅下行,拉低投资整体增速;

居民收入增长 放缓叠加居民部门高负债,社零额增速跌至个位数;

全球经济复苏走弱和中美贸易冲突持续,出口压力 显现,外需对经济增长贡献率持续为负.从供给端 来看,工业生产缓慢回落,服务业生产走弱,工业 企业和服务业企业盈利增长均放缓,经济运行微观 基础恶化.从价格水平来看,通胀走势分化,CPI 中枢有所上移,大宗商品价格涨势趋缓带动 PPI 回落.此外,严监管下社融收缩明显,流动性风险加 剧,信用风险抬升. 中国石油天然气股份有限公司

2019 年度第四期中期票据信用评级报告

6 www.ccxi.com.cn 经济虽有下行,但积极因素仍存:第三产业对 经济增长的贡献率维持在 60%以上,最终消费对经 济增长贡献率接近 80%,产业与需求结构持续转型;

以高技术产业、战略性新兴产业等为代表的新动能 增长持续快于规模以上工业,工业内部结构优化;

民间投资保持较快增长,新动能投资占制造业投资 比重提升,投资结构继续改善. 当前中国经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的结果,是中国经济由高速增长转向高质 量发展不得不经历的过程,是高杠杆下的经济转型 所必须面临的阵痛.在此经济下行与结构转型期, 结构性问题和风险仍需要高度警惕.短期来看,需 重点关注三大问题:其一,投资依旧面临多方面放 缓压力,或将对经济下行产生较大的影响;