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2019 年6月4日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【近期研究报告】 ? 长城汽车(2333 HK):

2019 年利润率依然承压(持有/目 标价:6.

8 港币/20190408) ? 中国汽车板块:燃 油车19 年1月零售销售大幅回升,但 一季度销售仍将维持平淡( 20190228) ? 雅迪(1585 HK) : 市场领导地位稳固(买入/目 标价:3.6 港币/20181213) 宏观要闻?圣路易斯联储行长 James Bullard 表示,美联储可能很快需要降低利率,以促进通货膨胀并 抵御不断升级的贸易战带来的下行经济风险.里士满联储行长 Barkin:担心随着关税的增 加,企业和消费者都会感到焦虑,这可能会削弱人们对经济增长的信心. [彭博] ? ISM 制造业 PMI 新订单指数略有反弹,但是从 Markit 公布的

5 月制造业 PMI 来看,其新订 单分项在

5 月跳水下降.两组数据的 矛盾 反映出美国制造业内需复苏不确定性增加.美 元在数据公布后跳水. [万得] ? 韩国

2019 年一季度 GDP 同比增长 1.7%,预估为 1.8%.韩国第一季度 GDP 环比-0.4%,预估 为-0.3%. 韩国

5 月份消费者价格指数同比增长 0.7%,预估为 0.8%;

韩国

5 月份消费者价 格指数环比增长 0.2%,预估为 0.4%. [彭博] ? 今日公布宏观数据:美国

5 月Markit 制造业 PMI,日本

5 月基础货币,澳大利亚

4 月零售 销售,4 月欧盟:失业率. [万得] 公司及行业讯息?中信证券(06030.HK)发行

30 亿人币次级债券 票面息 4.1% [阿斯达克财经] ? 景瑞控股(01862.HK)5 月合约销售额跌 49% [阿斯达克财经] ? 万隆控股集团(00030.HK)向客户重续 1,450 万元贷款 [阿斯达克财经] ? 富力地产(02777.HK)首五月权益合约销售

442 亿人币 按年升 2% [阿斯达克财经] ? 小米(01810.HK)公布屏下摄像头技术 自拍时相机区域屏幕变透明 [阿斯达克财经] ? 工信部将发放 5G 商用牌照相关股午后舞起 中兴及京信抽升逾 8% [阿斯达克财经] ? 融信中国(03301.HK)5 月合约销售约

111 亿人币 按年跌 9.2% [阿斯达克财经] ? 广东省长:很快在深圳布局商业化基站来推动 5G 发展 [阿斯达克财经] ? 光大证券(06178.HK)全资子公司遭入禀索近

35 亿人币 [阿斯达克财经] ? 中铝国际(02068.HK):控股股东未有筹划与公司有关的重组 [阿斯达克财经] ? 浙江联合投资(08366.HK)就5G 解决方案业务合作成立联合实验局 [阿斯达克财经] ? 雅居乐(03383.HK)4.4 亿人币夺广东惠州商住地皮 [阿斯达克财经] 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年6月4日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

2 ? 长城汽车(2333 HK):2019 年利润率依然承压(持有/目标价:6.8 港币/20190408) ? 我们预计,长城新车发布后,其2019 年的整体平均售价将有所回升.不过,我们认为

2019 年的大众市场增量疲弱,从而 加剧竞争.因此,长城的利润率可能会在

2019 年继续承压. ? 公司

2019 年大多数销售增量将来自于新能源车而不是燃油车,我们预计新能源车补贴的减少将导致主机厂成本上升(零 售价格不变)或销量减少(零售价格上涨). ? 鉴于

2019 年竞争加剧之下销售成本增加的预期,我们将公司 2019/20 财年的盈利预测分别下调 39%/30%,并将目标价由

9 港币下调至 6.8 港币,相当于