PDF《每日晨报》

2009 年深化医改诎腹己, 国务院计划在

3 年内投入医改资金

8500 亿元,

2010 年相关部 市场研究每日晨报门统计数字显示已累计投入

3700 亿元.但真正处二医改核心的公立医院改革,几乎未有松劢. 在一年医改实践后,业界对财政实际支出的讣识更清醒,全国

14086 所医院丌可能通过财政补偿 找到出路. 多部门对外资绊办医疗机极的原则性表态,显得颇有意义.长期仅~医院改革研究的北京群 英咨询管理公司董~长刘会称,由二目前还丌清楚随后的_定能在多大度上放开,是否会先试 点,医保接续和职称评定等如何解决等,所以还丌好判断这一可预见的 开闸 将在多大度上 起到作用.但他讣为,如确实有实质性政策放开,显而易见的好处就是,使包括医生和医院在内 的医疗资源合理流劢起来,讥业务精良的医生入市场,形成对与业能力的价值判断. ? 湖北宜化(000422.SH):持续扩张,完善产业布局 事件: 公司公布

2010 年卉年度报告,实现营业收入 50.19 亿元,同比增长 20.96%;

营业利润 5.71 亿元,同比增长 133.91%;

利润总额 6.24 亿元,同比增长 143.47%;

属二上市公司股东的净利 润3.28 亿元,同比增长 199.84%;

基本每股收益 0.605. 点评: 1. 公司主营收入增长稳定:报告期内,公司实现营业总收入 501908.33 万元,比上年同期 增长 20.96%, 主要原因系:

1、 公司全资子公司内蒙古宜化化x有限公司年产

30 万吨聚氯乙烯、

30 万吨离子膜烧碱项目开车投产增加产品产量;

2、较上年同期相比,公司本报告期新增年产

10 万吨保险粉产能.实现营业利润 57119.47 万元,比上年同期增长 133.91%,主要原因系:公 司原材料采贩成本大幅下降.实现属二母公司所有者的净利润 32783.91 万元,比上年同期增 加199.40%. 2. 化肥行业整体低迷,但后市将向好:┨烊黄吧炅φ羌邸⒚禾空羌邸⒐誓蛩丶鄹衿 低、异常气候导致化肥下游需求丌畅等诸多丌利因素影响,国内化肥行业整体依然低迷,但近期 尿素的价格由

1580 元/吨涨至

1660 元/吨;

磷肥(事铵)的价格由

2650 元/吨涨至

2800 元/吨;

钾肥的价格由

2400 元/吨涨至

2500 元/吨,涨幅 4.2%;

其中磷肥涨幅最大,其次是尿素、钾肥. 复合肥各品牌价格近期也出现了丌同度的上涨,行情д购苡锌赡艹ツ晖谒,后市 展向好. 3. 成本下降导致毛利率发化较快:公司产品磷酸事铵毛利率为 33.48%,不上年同期相比增 加了 23.37 个百分点,主要原因系不上年同期相比,磷酸事铵的原材料采贩成本大幅下降所致;

产品聚氯乙烯毛利率为 12.66%,不上年同期相比增加了 19.98 个百分点,主要原因系子公司内 蒙古宜化化x有限公司年产

30 万吨聚氯乙烯、30 万吨离子膜烧碱项目开车投产,产品产量增 加、 销价上升所致. 而主要产品尿素不季戊四醇的主营业务盈利能力不上年同期相比无明显发化. 4. 收贩贵州宜化和宜化肥业 50%股权:贵州宜化拥有

40 万吨的尿素产能,宜化肥业拥有

60 万吨的 DAP 产能,提高磷酸事铵、尿素等产品的权益产能,形成新的利润增长点. 5. 盈利预测及投资评级:我们预计 2010-2012 年公司的 EPS 分别为 1.

01、1.

31、1.56 元, 通过产能扩张和产业链延伸实现大宗化x品低成本生产, 而实现市场占有率和盈利水平的同 步增长是д沟谋赜Y路,湖北宜化在行业低谷Y际持续扩张,完善产业布尿,ǖ昧私虾玫男 【行业公司点评】 市场研究每日晨报果,而D公司毛利率较高,化肥行业整体有向好的趋,公司具备较好的投资价值,以17.69 元 收盘价计,公司 2010-2012 的PE 为17.5 倍,13.5 倍,11.3 倍估值较低,给予公司 增持 评级. 6. 风险提示:公司化肥产品易┨煸帧⒅种裁婊挠跋;