PDF《一诺千金德厚载富》

1 月中旬开始走低,至3月中 旬达到上半年低点,后开始走高至

5 月中下旬接近年初高点后开始波动走低. 半年报――甲醇 2018.6

2 图1.1:期现货价格及基差走势 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 2.基本面研判 2.1 国内供应

2011 年至今,国内甲醇产能呈现稳定增长态势,中国甲醇产能在全球总产能中的占比不断提高,2011 年占 比约为 33%,2017 年底中国甲醇产能接近

8000 万吨/年,约占全球总产能的 61%.2018 年上半年国内甲醇新投 产产能总计为

160 万吨/年,从表 2.1 中可以看到,2018 年下半年国内有总计

410 万吨/年新甲醇装置投产计划, 年底国内总产能约为

8600 万吨/年. 表2.1 国内甲醇产能投放时间表 厂家 产能(万吨/年) 投产时间 新能凤凰

20 2018 年2月初 安徽昊源

80 2018 年5月中旬 新奥达旗

60 2018 年6月底 延安能化

180 预计

2018 年7月份 鲁西化工

80 预计

2018 年8月份 大连恒力石化

50 预计

2018 年10 月份 晋煤华昱

100 预计

2018 年下半年 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 半年报――甲醇 2018.6

3 图2.1:国内甲醇产能走势图(万吨/年) 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 图2.2:上游甲醇生产利润走势(元/吨) 资料来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 wind 资讯 随着甲醇现货价格的逐渐下行,国内三种原料制备甲醇的利润开始走低,目前焦炉气制甲醇利润最高,天然 气制甲醇利润最低. 焦炉气制甲醇及天然气制甲醇产能在国内总占比不超过我国甲醇总产能的 30%, 且天然气及 焦炉气的供应受到政策的影响非常大,因而国内供应主要通过煤制甲醇装置利润情况及装置开停工投产计划进 行预判. 表2.2 国内外甲醇产能投放时间表 地区 厂家 产能(万吨/年) 装置检修运行情况 西北 世林化工

30 计划

7 月上旬检修

30 天 金诚泰

30 计划

7 月10 日检修

7 天 青海盐湖

140 120 万吨/年煤制甲醇装置计划

7 月中旬重启, 其20 万吨/年天然气甲醇装置近期重启 宁夏宝丰

172 甲醇及下游烯烃装置计划

7 月5-7 日恢复运行 神木化学

40 计划

7 月中旬检修 15-20 天 内蒙易高

30 计划

7 月10 日检修

20 天 同煤广发

60 计划

7 月20 日检修

15 天 三聚家景

30 计划近期重启 陕西渭化

60 二期装置

7 月初有检修计划 新奥达旗 60+60 老装置计划

7 月10 日检修

15 天,新装置于

6 月下旬投产 华东 滕州盛隆

25 二期下旬有检修计划 新能凤凰

92 计划

6 月30 日检修

20 天 山东荣信

25 计划

7 月初重启 临沂恒昌

15 计划

7 月上旬重启 东北 宝泰隆

10 计划

7 月初检修

20 天左右 数据来源:一德甲醇投研团队 卓创资讯 半年报――甲醇 2018.6

4 如上表 2.2 所示,国内甲醇装置

7 月份仍有集中检修现象.因此针对下半年的国内甲醇开工率做出如下预判 (如图 2.3) :7 月份甲醇开工率降低,8 月份回升,9-10 月份达到下半年峰值,11 月份供暖季开始,全国限气供 暖以及严格的环保政策再导致 11-12 月份甲醇开工率降低. 国内甲醇产量自

2014 年开始始终呈现稳定增长态势,2017 年全年产量达 4512.7 万吨,同比增加 5.07%;

2017 年上半年达 2225.30 万吨,同比增加 6.79%;

2017 年下半年产量达 2287.4 万吨,同比增加 3.45%.产量同比 ――上半年产量同比除外――呈现先增后减态势,全年及下半年产量均于