PDF《阶梯气价落实中》

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? 主要观点 产量小增,消费持平

8 月份,天然气产量

104 亿立方米,同比增长 5.05%;

天然气进口量

47 亿立方米,同比下降 7.84%;

天然气表观消费量

148 亿立方米,同比增 长0.68%.8 月份消费量与上年同期持平,产量小幅增长,进口量下降. 阶梯气价落实中

2014 年3月,发改委发布的《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度 的指导意见》 ,计划

2015 年年底前在所有已通气城市建立居民阶梯气价 制度,并将居民用气分为三档. 为实现这一目标,近期北京、天津、济南等多地拟对居民生活用气进行 阶梯价格改革,并召开听证会;

新一轮的居民用气价格调整即将开始, 年底之前阶梯气价制度将全面落实. 居民阶梯气价是天然气改革的继续,将能够反映能源的市场供求情况, 有利于提高用气效率,提升燃气企业盈利水平. ? 投资建议: 评级为:未来十二个月内,增持. 我们认为, 十二五 期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气, 天然气消费量快速增长,未来发展空间较大,维持行业 增持 评级. 今年以来,由于较相关的替代产品如煤炭、成品油等,天然气在车用、 工业用、发电等领域的经济性减弱,天然气消费增速放缓.关注管道利 用率提高的公司,如陕天然气、国新能源和金鸿能源等. ? 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 投资评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E

002267 陕天然气 11.46 0.49 0.58 0.71 23.39 19.76 16.14 2.70 谨慎增持

601139 深圳燃气 8.21 0.33 0.40 0.44 24.80 20.53 18.66 2.60 谨慎增持

600617 国新能源 15.75 0.43 0.54 0.62 36.50 29.17 25.40 6.76 谨慎增持

002700 新疆浩源 10.49 0.25 0.34 0.40 42.23 30.85 26.23 5.64 中性

600333 长春燃气 6.56 0.05 0.07 0.08

143 94

82 1.84 中性 资料来源:上海证券研究所 增持 ――维持 日期:2015 年10 月9日行业:公用事业 冀丽俊 021-53519888-1921 [email protected] 执业证书编号:S0870510120017 行业经济数据跟踪(2015 年1-8 月) 通行 行业经济数据跟踪(12 年1-3 月) 通行 销售收入(亿元) 3575.56 累计增长% 9.89 利润总额(亿元) 262.33 累计增长% 1.17 近6个月行业指数与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ15-MIT07 相关报告:JLJ15-MIT06 首次报告日期:2013 年7月2日-40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 燃气Ⅱ(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 阶梯气价落实中 ――2015 年10 月燃气行业投资策略 证券研究报告/行业研究/月度策略 月度策略

2 2015 年10 月9日日

一、近期动态概述

1、总体情况:消费持平

8 月份,天然气产量

104 亿立方米,同比增长 5.05%;

天然气 进口量

47 亿立方米,同比下降 7.84%;

天然气表观消费量

148 亿立 方米,同比增长 0.68%. 1-8 月份,天然气产量

835 亿立方米,同比增长 2.57%;

天然气 进口量

403 亿立方米,增长 2.93%;

天然气表观消费量

1217 亿立方 米,增长 2.44%. 总体来看,8 月份消费量与上年同期持平,产量小幅增长,进 口量下降. 图1:天然气消费量增长情况 数据来源:WIND 上海证券研究所 图2:天然气产量增长情况 数据来源:WIND 上海证券研究所 (20.00) (10.00) 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 消费量同比增长% 2013年 消费量同比增长% 2014年 消费量同比增长% 2015年(5.00) 0.00 5.00 10.00 15.00 产量同比增长% 2013年 产量同比增长% 2014年 产量同比增长% 2015年 月度策略