PDF《BMS 主动均衡技术领导者》

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[Table_IndustryData] 基本数据(2016H1) 通行 报告日股价(元) 30.50 总股本(百万股) 10.38 无限售 A 股/总股本 40.53% 流通市值(亿元) 12.62 每股净资产(元) 3.69 PBR(X) 12.20 [Table_ShareHolderInfo] 主要股东(2016H1) 通行 张泱渊 25.34% 深圳市聚韵风科技投资合伙企业 20.21% 深圳市鸣禹一科技投资合伙企业 18.55% [Table_RevenueStracture] 收入结构(2015) 客车 BMS 51.47% 乘用车 BMS 43.76% 专用车 BMS 2.79% 其他 1.98% [Table_QuotePic] 报告编号:QCGSYJ-2 首次报告日期:2016 年9月22 日[Table_ReportInfo] 相关报告: [Table_Author] 分析师: 邵锐 Tel: 021-53686137 E-mail: [email protected] SAC 证书编号: S0870513050001 研究助理:黄涵虚 Tel: 021-53519888-1900 E-mail: [email protected] SAC 证书编号: S0870510120023 Tel: 021-53686177 E-mail: [email protected] m SAC 证书编号: S0870116030006 [Table_Summary] ? 主要观点 受益新能源汽车产销量大增,业绩实现快速增长 科列技术为电池管理系统专业生产商,受益于新能源汽车产销量 大增,2014 年起业绩实现快速增长.2014 年公司实现营业收入 0.25 亿元, 同比增长 501.88%, 净利润 0.08 亿元, 同比增长 375.66%;

2015 年公司营业收入 1.36 亿元,同比增长 441.75%,净利润 0.49 亿元,同 比增长 527.39%;

2016 年上半年公司营业收入 1.16 亿元,同比增长 200.58 亿元,净利润 0.31 亿元,同比增长 144.33%. 锂电池主动均衡技术领导者,技术优势显著 公司技术实力较强,掌握 BMS 主动均衡、无线传输、功能安全 和容量管理等四大核心技术,拥有多项发明专利.公司是行业内首家 开发并批量应用主动均衡技术的公司,拥有完全自主知识产权,技术 优势显著;

也是业内第一个实现对公交安全、物流运营、通勤等实现 批量远程监控的企业. 产品供货主要电池厂商,乘用车 BMS 市场占有率高 公司主要客户包括珠海银隆、天津中聚、山东威能、北京国能等 国内重要的动力锂电池厂商,产品应用于五洲龙、宇通、中通、金龙、 金旅等新能源客车, 以及长安、 海马、 郑州日产等新能源乘用车.

2015 年,公司销售乘用车 BMS 系统近

3 万套,在乘用车 BMS 的细分市场 占有率较高,并且客车 BMS 领域持续拓展市场空间. 轻资产运营,采用外协加工 公司采用重技术轻资产的运营模式, 公司通过外协加工降低成本, 维持了较高的收益率水平.同时公司研发费用投入占比较高,占营收 的比例长期在 10%以上,对技术研发的大量投入保证了公司在 BMS 领域的技术优势. ? 估值分析 2014A 2015A 2016H1 营业收入 25.11 136.01 116.18 同比增长率 501.88% 441.75% 200.58% 归属母公司股东净利润 7.92 49.68 30.56 同比增长率 375.66% 527.39% 144.33% EPS(摊薄) 1.36 0.74 0.45 PE 399.73 63.73 [Table_ForcastEval] 证券研究报告/新三板研究/公司研究报告 日期:2016 年09 月26 日BMS 主动均衡技术领导者 ――科列技术(832432)研究报告 行业:新三板 公司研究报告

2016 年09 月26 日目录

一、BMS:新能源汽车锂电池核心部件.4 1.1 锂电池产业链中游.4 1.2 市场前景广阔.5

二、科列技术:BMS 专业生产商

6 2.1 股权结构:管理层、机构持股

6 2.2 主营业务:覆盖客车、乘用车、物流车 BMS

7 2.3 业绩表现:2014 年起全面转好.9

三、重技术轻资产模式带来高收益.10 3.1 锂电池主动均衡技术领导者