PDF《下游买家谨慎观望,郑醇或维持区间震荡》

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1 期货研究报告*甲醇早报 [table_main] 宏观快评模板 下游买家谨慎观望,郑醇或维持区间震荡 日期:2019 年05 月23 日 分析师:张远亮

电话:023-81157290 期货投资咨询号: Z0014040 ? 总体观点: 周三夜盘甲醇主力 MA1909 合约整体回落,最高值在

2542 元/吨,最低值

2504 元/吨,收 盘时为

2504 元/吨,收跌 0.

83%.分析认为,近日国内甲醇市场多数区域价格稳中上推,但 新订单预订情况一般,多以小单为主,买家谨慎犹豫心态较重;

沿海地区继续上涨,受期价 拉升,持货商提价排货,但多是逢低补货,成交尚可.供需方面,甲醇装置复产与少量检修 叠加,供应维持稳定.下游产业链整体开工负荷出现下滑,需关注烯烃装置检修情况,且传 统下游微利销售,导致需求提升困难.另外下游现货价格维稳谨慎跟涨,仅有冰醋酸和丙烯 价格出现小幅上涨,抵制甲醇高价情绪较重.库存方面,沿海库存维持低速去库,但近日持 续有进口货船到港,虽近期美元大涨增加进口甲醇成本,抑制远月进口船货,还需持续关注 汇率和实际到港船货信息.内地库存去化,但西北库存依然在较高水平.成本方面,近日煤 价的回升和原油高位,使甲醇下方支撑较强.综合而言,基本面并未好转,而且下游买家谨 慎观望和甲醇制烯烃装置投产还需时日,但成本支撑依然较强.预计 MA1909 合约将维持区间 震荡.持续关注甲醇制烯烃装置计划和去库存情况. ? 操作建议: MA1909 合约在 2450-2545 元/吨区间震荡, 前期空单可逢低止盈, 等待行情进一步发展. ? 风险提示: 下游需求大幅提升,库存大幅下降,甲醇装置检修计划临时增加或装置推迟复产. 请参阅最有一页的重要声明!

2 期货研究报告*甲醇早报

一、甲醇市场信息 表格 1:甲醇期货盘面信息 合约 价格及价差变化(收盘价:元/吨) 成交及变化(万手) 持仓及变化(万手)

5 月22 日5月21 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 MA001

2594 2595 -1.0 2.6 0.3 9.9 0.0 MA909

2538 2535 3.0 207.6 35.2 141.8 12.5 MA001-MA909

56 60 -4.0 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 表格 2:甲醇现货价格及基差 地区 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 江苏 浙江 广东

5 月22 日1980

2320 2280

2380 2425

2510 2490

5 月21 日1980

2300 2250

2370 2455

2520 2520 涨跌

0 20

30 10 -30 -10 -30 主力基差 -479 -139 -179 -79 -34

51 31 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 图1:主要产地甲醇市场价格(元/吨) 图2:近一年主要产地甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 内蒙 山东南部 西南地区 西南地区 请参阅最有一页的重要声明!

3 期货研究报告*甲醇早报 图3:沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 图4:近一年沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图5:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 图6:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图7:美元与欧元兑人民币汇率中间价 图8:国产甲醇与进口甲醇价差 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 江苏 浙江 广东 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 江苏 浙江 广东 -600 -400 -200