PDF《环保工程及服务Ⅱ行业》

识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

1 /

25 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保工程及服务Ⅱ行业 环保核查常态化,持续关注煤改气,PPP 龙头公司 Table_Summary 核心观点: ? 环保核查常态化,持续关注煤改气,PPP 龙头公司 本周京津冀、山东及广东等省份陆续开展省级环保督查,各级环保核查 常态化.

7 月4日,发改委联合

10 部委对外发布《加快推进天然气利用的 意见》的通知,要求将北方地区冬季清洁取暖、工业和民用 煤改气 等 列为工作重点方向.京津冀及周边等( 2+26 城市)空气重污染区域的煤 改气政策持续加码,煤改气完成进度有望进一步加速,建议关注金鸿能源、 百川能源、迪森股份. 本周李克强总理提出,加强借助 PPP 模式回收和利用资金用于基础设 施和公用事业建设.发改委也发布了《关于加快运用 PPP 模式盘活基础设 施存量资产有关工作的通知》 ,从分类实施、规范管理、加强协同合作等方 面,提出了具体工作要求.下半年 PPP 进入利润、现金流、订单的检验期, 龙头公司将凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优势,将展现出持 续快速成长.建议关注启迪桑德、中金环境、高能环境等公司. ? 投资组合:迪森股份+金鸿能源+启迪桑德+三聚环保 ? 环保核查常态化,多省开展专项监察行动 本周京津冀第六轮次环保督查完成,第七轮次于

7 月7日开始.与此 同时,山东及广东等省份也陆续开展省级环保督查.自十八大以来,生态 文明建设被提升到突出高度,从中央到地方,各级环保核查持续保持高压 态势,随着地方政府环保重视程度及 转变经济发展方式 需求的提升, 后续环保需求有望加速释放! ? 十部委联合发文推动天然气利用,京津冀煤改气有望进一步加速

7 月4日, 发改委联合

10 部委对外发布 《加快推进天然气利用的意见》 的通知. 《意见》将落实大气污染防治行动计划、加快提高清洁供暖比重, 作为加快推进天然气利用的基本原则;

将北方地区冬季清洁取暖、工业和 民用 煤改气 等列为工作重点方向;

明确将民用和工业燃料 煤改气 等纳入各级政府环保考核. ? 发改委发文要求盘活基础设施存量资产,PPP 资产证券化加速推进

7 月5日,李克强总理提出,要拿出更多优质资产,通过 PPP 模式引 入各类投资,回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设.7 月3日, 发改委发布《关于加快运用 PPP 模式盘活基础设施存量资产有关工作的通 知》 , 《通知》从分类实施、规范管理、加强协同合作等方面,提出了具体 工作要求.同时,要求各地推荐本地区 3-5 个运用 PPP 模式盘活基础设施 存量资产效果好的项目. ? 环保行业本周市场回顾 本周环保指数上涨 0.47%,沪深

300 指数下跌 0.30%,环保板块跑赢 大盘 0.77%.67 家样本公司中,38 家公司上涨,23 家公司下跌,6 家持 平,截至本周五

6 家公司停牌. ? 风险提示:市场低价恶性竞争, EPC 工程结算进度低于预期,运营企 业补贴无法按时到位,产能利用率不足. Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2017-07-09 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 郭鹏S0260514030003 021-60750631 [email protected] Table_Report 相关研究: 环保工程及服务Ⅱ行业:土壤 污染防治法草案发布, 环保税 实施条例明确计税依据 2017-07-02 环保工程及服务Ⅱ行业:环保 考核权重大幅提升, 关注京津 冀环保和龙头公司 2017-06-26 Table_Contacter 联系人: 蔡屹 0755-88285816 [email protected] 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

2 /

25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 环保核查常态化,持续关注煤改气,PPP 龙头公司.4 环保核查常态化,多省开展专项监察行动.4 十部委联合发文推动天然气利用,京津冀煤改气有望进一步加速

6 发改委发文要求盘活基础设施存量资产,PPP 资产证券化加速推进.8 本周市场回顾.10 本周环保指数走势

10 行业与上市公司重要信息汇总

11 环保子行业一周大事汇总

11 本周重要事件回顾

13 重点公司中标信息汇总.14 关键价格与现价对比.15 上市公司再融资(未完成)16 大股东股权质押统计.17 本周大宗交易信息

18 上市公司下周重要事项.18 风险提示

24 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

3 /

25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ

图表索引 图1:十八大以来生态文明建设提升到突出高度.5 图2:京津冀地区 2010-2020 年E天然消费量增长(亿方)7 图3:京津冀

2015 年销气量及

2017 年煤改气增量(亿方)7 图4:GF 环保指数及沪深

300 近一年走势.10 图5:本周环保各板块涨幅情况统计

10 表1:广发环保投资组合

4 表2:京津冀四轮环保督查情况汇总

4 表3:山东、广东新一轮省级环保督查内容

5 表4:河北专项监察结果通报

5 表5:规划政策、专项措施等陆续出台

6 表6:天然气价格机制逐步完善

7 表7:PPP 项目资产证券化政策支持

8 表8:固废行业一周大事

11 表9:水务行业一周大事

12 表10:大气、监测行业一周大事

12 表11:上市公司重要事件.13 表12:中标信息一览.14 表13:关键价格与现价对比一览(元/股)15 表14:上市公司再融资一览(元/股)16 表15:大股东股权质押统计.17 表16:本周大宗交易情况汇总.18 表17:上市公司下周大事提醒.18 表18:国内部分城市水价等重要价格信息(2017 年6月)19 表19:国内部分城市阶梯水价实施情况(2017 年6月)21 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

4 /

25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 环保核查常态化,持续关注煤改气,PPP 龙头公司 本周京津冀、山东及广东等省份陆续开展省级环保督查,各级环保核查常态化.7 月4日,发改委联合10部委对外发布《加快推进天然气利用的意见》的通知,要求将 北方地区冬季清洁取暖、工业和民用 煤改气 等列为工作重点方向.京津冀及周 边等( 2+26 城市)空气重污染区域的煤改气政策持续加码,煤改气完成进度有 望进一步加速,建议关注金鸿能源、百川能源、迪森股份. 本周李克强总理提出,加强借助PPP模式回收和利用资金用于基础设施和公用事业 建设.发改委也发布了《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的 通知》,从分类实施、规范管理、加强协同合作等方面,提出了具体工作要求.今 年以来发改委、财政部推出PPP资产证券化等多项政策支持PPP项目前端投融资与 退出机制,PPP可持续发展及项目落地的进一步提速可期.下半年PPP进入利润、 现金流、订单的检验期,龙头公司将凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优 势,将展现出持续快速成长.建议关注启迪桑德、中金环境、高能环境等公司. 表1:广发环保投资组合 证券简称 收盘价 (元/股) EPS PE 市值 (亿元) 推荐逻辑 2017E 2018E 2017E 2018E 迪森股份 18.75 0.54 0.72 34.59 25.99

68 煤改气促 C 端壁挂炉业绩加速释放,B 端在手项目集中投运 金鸿能源 17.92 0.69 0.94 25.92 19.14

87 受益雄安新区,京津冀煤改气将加速,销气量提升 启迪桑德 35.52 1.27 1.59 28.00 22.40

303 多个固废环卫标杆项目,清华系参与定增打造国内版 WM 三聚环保 37.45 1.41 2.27 26.47 16.49

672 新技术突破推动业绩持续高成长,低估值提供充足安全边际 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 环保核查常态化,多省开展专项监察行动 各地环保督查持续呈现高压态势.根据环保部官网通报,截至7月6日,京津冀环保 督查组已完成六轮次督查工作,并于7月7日开始,启动京津冀及周边地区 2+26 个城市的第七轮次强化督查工作.与此同时,本周起,山东与广东两省开启新一轮 省级环保督查,河北通报环境监察专员制度成立以来首次全省性的专项行动结果. 自十八大以来,生态文明建设被提升到突出高度,从中央到地方,各级环保督察持 续保持高压态势 , 随着地方政府环保重视程度及 转变经济发展方式 需求的提升, 后续环保需求有望加速释放! 表2:京津冀四轮环保督查情况汇总 批次 期间 小组数 督查结果 第一轮

4 月14 日至

4 月27 日28 共检查企业(单位)5713 家,发现存在环境问题企业

3832 家,约占检查总数的 67.1% 第二轮

4 月28 日至

5 月11 日23 共检查企业(单位)3846 家,发现存在环境问题企业

2546 家,约占检查总数的 66.2% 第三轮

5 月12 日至

25 日23 共检查企业(单位)4678 家,发现存在环境问题企业

3419 家,约占检查总数的 72.10% 第四轮

5 月26 日至

6 月8日28 共检查企业(单位)5592 家,发现

4203 家企业存在环境问题,约占监察总数的 75.16% 第五轮

6 月9日至

6 月22 日28 共检查企业(单位)6298 家,发现

3857 家企业存在环境问题,约占监察总数的 61.24% 第六轮

6 月23 日至

7 月6日28 共检查企业(单位)5879 家,发现

2627 家企业存在环境问题,约占监察总数的 44.68% 数据来源:环保部官网,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

5 /

25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图1:十八大以来生态文明建设提升到突出高度 数据来源:国务院网站,广发证券发展研究中心 表3:山东、广东新一轮省级环保督查内容 时间 省份 督查内容 2017年7 月至 2018年3 月 山东 各级党委、政府及有关部门落实《工作方案》和《实施细则》工作情况;

重点行业企业环保设施运行及达标排放情况;

高架源 自动监测设施安装、联网及运行情况;

小散乱污 企业排查、取缔情况;

涉挥发性有机污染物(VOCs)企业治理设施安装运行情况;

环境保护部强化督查反馈问题整改落实情况. 2017年6 月至 2018年3 月 广东 各地落实省 气十条 、 水十条 、大气强化措施工作进展情况;

散乱污 、 十小 企业、饮用水水源保护区内违法建设项目的取缔情况;

重点信访案件处理情况;

重点行业污染整治情况;

重点流域污染整治情况;

重 点区域环境综合整治情况;

以及交办的其他督查任务. 数据来源:环保部,广发证券发展研究中心 表4:河北专项监察结果通报 监察情况 监察结果 监察县(市、区) 99个 监察部门 369个 监察乡镇

217 检查点位 1070个 问题数量 1041个 监察建议 263条 移交案件线索 61项 相关人员追责 62人 存在问题

1、个别地方党委、政府抓落实进度慢.

2、部分部门履行大气污染防治职责不到位.

3、地方网络化监管体系作用发挥不够

4、 散乱污 企业问题突出 数据来源:河北省环保厅,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

6 /

25 行业跟踪|环保工程及服务........