PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 十部委联合发布冬季取暖规划,利好煤改气和超净排放市场 事件:近日,国家发改委等十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖 规划(2017-2021 年)》 ,旨在提高北方地区取暖清洁化水平,减少大气 污染物排放.

清洁取暖目标清晰, 因地制宜选择供暖热源. 规划中明确指明到

2019 年,北方地区清洁取暖率达到 50%,替代散烧煤

7400 万吨.到2021 年北方地区清洁取暖率达到 70%,替代散烧煤 1.5 亿吨.供热系统平 均综合能耗降低至

15 千克标煤/平方米以下.力争用

5 年左右时间, 基本实现雾霾严重城市化地区的散煤供暖清洁化,形成公平开放、多 元经营、服务水平较高的清洁供暖市场.同时规划中要求因地制宜选 择供暖热源,并指明到

2021 年地热供暖面积达到

10 亿平方米,生物 质清洁供暖面积达到

21 亿平方米, 要求根据不同区域自身特点, 充分 考虑居民消费能力,采取适宜的清洁供暖策略,在同等条件下选择成 本最低和污染物排放最少的清洁供暖组合方式. 以 2+26 城市为重点,着力推动天然气供暖. 《规划》要求煤改气 在落实气源的前提下有序推进,按照 宜管则管、宜罐则罐 原则, 综合利用管道气、撬装液化天然气(LNG) 、压缩天然气(CNG) 、非 常规天然气和煤层气等多种气源.同时要求有条件城市城区和县城优 先发展热电联产、分布式能源等;

城乡结合部通过城区天然气管网延 伸积极推广燃气锅炉和燃气壁挂炉;

农村地区以 2+26 城市积极推 广燃气壁挂炉. 预计到

2021 年累计新增天然气供暖面积

18 亿平方米, 新增用气

230 亿平方米,燃气锅炉新建/改造

5 万蒸吨,新增用气

56 亿立方米, 天然气分布式能源增加

120 万千瓦, 新增用气

9 亿立方米. 未来在气源问题落实的基础上,天然气供暖将有序推进. 煤改气 壁挂炉市场向好,清洁煤集中供暖利好超净排放. 《规划》 目标到

2021 年 煤改气 壁挂炉用户增加

1200 万户,新增用气

90 亿立方米.2017 年受益于煤改气与冬季清洁供暖,预计 2+26 个城市 总的煤改气户数约

350 万台,因此未来

4 年平均每年新增煤改气户数 为212 万户,在叠加非 2+26 城市以外区域,壁挂炉市场空间巨大. 另外, 《规划》指出清洁燃煤集中供暖目标是到

2021 年集中供暖面积 达到

110 亿平方米, 其中超净排放热点联产

80 亿平方米, 超净排放锅 炉30 亿平方米,燃煤锅炉的超净排放市场空间将进一步释放. 投资建议:建议关注煤改气相关标的迪森股份,超净排放相关标的清 新环境、龙净环保. [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017E 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 迪森股份 17.57 0.68 1.00 1.30 25.84 17.57 13.52 买入 清新环境 21.68 0.96 1.19 1.50 22.58 18.22 14.45 买入 龙净环保 16.85 0.69 0.76 0.83 24.42 22.17 20.30 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 1.09% -1.72% -1.19% 相对收益 4.64% -7.72% -23.03% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

43 总市值(亿)

4017 流通市值(亿)

2788 市盈率(倍) 27.31 市净率(倍) 2.55 成分股总营收(亿)

757 成分股总净利润(亿)

102 成分股资产负债率(%) 53.73 [Table_Report] 相关报告 《东北证券环保行业周报:清洁取暖规划发 布,持续关注煤改气机会》 2017-12-19 《东北证券环保行业周报:PPP 项目管控升 级,冬季大气治理持续推进》 2017-11-28 《东北证券环保行业周报:冬季大气 攻坚 战 持续推进,关注大气板块投资机会》 2017-11-20 《东北证券环保行业周报:北方即将大范围 供暖,重点关注大气行业》 2017-11-13 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 [email protected] 研究助理:凌晨 执业证书编号:S0550117060020 (021)20363255 [email protected] 环保工程及服务/公用事业 发布时间:2017-12-22 请务必阅读正文后的声明及说明

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3 [Table_PageTop] 环保工程及服务/行业动态报告 分析师简介: 刘军:机械行业首席分析师,2016年加入东北证券研究所,2013年新财富最佳分析师第四名,水晶球卖方分析师第四名. 2014年新财富最佳分析师第五名. 凌晨:环保行业研究助理,毕业于上海财经大学,2017年加入东北证券环保组. 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称 本公司 )制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本 报告而视其为本公司的当然客户. 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格. 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.报告中的内容和意见仅反映本公 司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内容和意见不发生变化. 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的证券买卖建议.本公司及其雇员不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇 员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责. 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露;

可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务. 本报告版权归本公司所有.未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用.如征得本公 司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险. 本报告及相关服务属于中风险(R3)等级金融产品及服务,包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合型公募基金、 AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财 产品及相关服务. 若本公司客户(以下称 该客户 )向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行为负责.提醒通过此途径获得本报告 的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任. 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师.本报告遵循合规、 客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何 第三方的授意或影响,特此声明. 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来

6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上. 增持 未来

6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至15%之间. 中性 未来

6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间. 减持 在未来

6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5%至15%之间. 卖出 未来

6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上. 行业 投资 评级 说明 优于大势 未来

6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益. 同步大势 未来

6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平. 落后大势 未来

6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益. 请务必阅读正文后的声明及说明

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3 [Table_PageTop] 环保工程及服务/行业动态报告 东北证券股份有限公司

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