PDF《威海市国有资本运营有限公司 2019 年度第一期短期融资券信...》

? 短期融资券信用评级报告 威海市国有资本运营有限公司?

1 威海市国有资本运营有限公司

2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 ? 评级结果:? 主体长期信用等级:AA+ 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行规模:设置发行金额动态 调整机制,基础发行规模

5 亿元,发行金额上 限10 亿元 本期短期融资券期限:365 天 偿还方式:到期一次性还本付息 资金用途:用于偿还公司本部及下属子公司金 融机构借款及已发行债券 评级时间:2018 年8月1日财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 40.

61 56.53 28.15 33.48 资产总额(亿元) 213.55 263.79 283.90 308.23 所有者权益(亿元) 77.87 90.17 98.34 99.18 短期债务(亿元) 55.49 79.63 98.79 102.37 长期债务(亿元) 62.07 66.62 59.32 58.95 全部债务(亿元) 117.56 146.25 158.11 161.33 营业收入(亿元) 31.83 48.72 46.20 10.66 利润总额(亿元) 4.49 5.56 4.71 1.34 EBITDA(亿元) 11.17 14.30 11.32 -- 经营性净现金流(亿元) -44.58 12.72 -36.15 11.63 营业利润率(%) 12.05 14.90 14.66 18.11 净资产收益率(%) 5.23 4.97 3.85 -- 资产负债率(%) 63.54 65.82 65.36 67.82 全部债务资本化比率(%) 60.16 61.86 61.65 61.93 流动比率(%) 104.61 90.58 64.50 64.92 经营现金流动负债比 (%) -65.24 13.31 -31.40 -- 全部债务 /EBITDA(倍) 10.52 10.23 13.97 -- EBITDA利息倍数(倍) 2.73 2.89 3.89 -- 注:1. 公司

2018 年1~3 月财务数据未经审计;

2. 其他流动负债 纳入短期债务核算,长期应付款纳入长期债务核算. 分析师? 杨明奇? ? 垂吮?

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com ? 评级观点? 经联合资信评估有限公司 (以下简称 联合 资信 ) 评定, 威海市国有资本运营有限公司 (以 下简称 威海国运 或 公司 )拟发行的

2019 年 度第一期短期融资券 (以下简称 本期短期融资 券 )的信用等级为 A-1.基于对公司主体长期 信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合 分析,联合资信认为,公司本期短期融资券到 期不能偿还的风险极低. 优势 1. 近年来,威海市经济发展势头良好,为公 司经营发展提供了良好的外部环境. 2. 公司作为威海市国有资产运营平台,代表 政府进行国有资产管理,提供金融服务, 并依托政府资源开展经营性业务,对威海 市国有资产具有较强的控制能力. 3. 近年来,威海市政府通过股权划转、资金 补助、资产划拨等形式对公司给予了持续 支持. 4. 公司持有威海市商业银行股份有限公司和 华能威海发电有限责任公司股份,能够为 公司带来稳定的投资收益. 关注 1. 截至目前,公司下属

4 家子公司股权工商 变更登记(或备案)尚未完成,联合资信 将持续关注该事项进展. 2. 公司自身盈利能力偏弱,利润总额对投资 收益和政府补助依赖程度高. 3. 公司负债水平较高,有息债务中短期债务 规模大,存在较大的短期支付压力,整体 债务负担较重. 4. 公司金融服务客户涉及行业景气度低,近 年来,融资租赁业务快速发展,融资租赁 业务和贷款业务存在逾期事项,联合资信 ? 短期融资券信用评级报告 威海市国有资本运营有限公司?

2 将持续关注公司相关款项回收情况. 5. 公司对外担保比率较高,被担保企业涉及 造船行业且经营亏损,存在一定或有负债 风险. ? 短期融资券信用评级报告 威海市国有资本运营有限公司?