PDF《【一德有色-铜-周报】》

【一德有色-铜-周报】 李金涛

一、本周信息摘要及策略

二、产业分析

1、铜矿产量及平衡

2、铜冶炼TC动态

3、精铜产量与进口

4、废铜与精废价差

5、下游板块需求

6、国内铜精矿精铜供需平衡

三、宏观数据

四、资金层面数据 目录

1、宏观方面,美国贸易谈判代表办公室发布公告,宣布自北京时间2019年5月10日12时起将2018 年9月24日起开始征税的301措施所覆盖产品(即2000亿清单)的征税税率从10%提高到25%.

中 国对此表示遗憾,并表态采取反制措施.

2、经济数据方面,统计局数据显示,4月,CPI环比上涨0.1%,同比上涨 2.5%,创6个月新高, 涨幅比上月扩大0.2 个百分点;

PPI 环比上涨 0.3%,同比上涨0.9%,涨幅比上月扩大 0.5 个百分 点.

3、产业方面,铜精矿现货TC报64-67美元/吨,较上周基本持平,中小未签长单冶炼厂表示压力巨 大.现货铜精矿TC经过一个季度的快速回落,似有维稳之势.中国对于废铜进口趋严政策正在按部 就班的进行,都在加剧市场对于铜精矿供应的担忧.4月电解铜产量为70.65万吨,环比下降5.94%, 同比下降4.24%.二季度精铜产量扰动主要来源于各冶炼厂的检修.

4、库存方面,截止上周伦铜库存较上周减少1.6万吨,总量达21.4万吨.COMEX铜库存较上周减 0.1万吨,至3.2万吨.上期所全国库存较上周减2.5万吨至19.4万吨.保税区库存减少1.3万吨至 57.9万吨;

四地库存总和较上周锐减5.6万吨,至101.7万吨.

5、现货方面,上周因贸易摩擦问题,铜价跳空低开后整理.持货商调高升水报价,平均升水100 元左右,下游接货按部就班.同时人民币对美元贬值,导致电铜进口亏损缩窄,仍有进口铜注入市 场.得益于旺季需求,国内库存和保税区库存均下滑明显. 本周市场信息 美国于10日对中国2000亿美元商品将关税从10%提高至25%,但双方谈判仍在继 续,第十三轮磋商将在北京举行.周五晚间又有消息传出美国将对另外3000亿美元商 品加征关税,继续极限施压,短期宏观环境极端不利.国内方面此前央行公布4月信贷 数据当月社融环比腰斩,新增人民币贷款亦大幅回落,货币供应数据亦不及预期,经 济数据利空.产业方面,4月国内精铜产量环比下降,四五月份冶炼厂家检修较多是主 因,而且预计5月产量还将进一步下滑.限制类进口废料已经开始受理申请,批文数量 可能会受限制,将影响下半年废铜进口.国内需求现阶段表现平稳,国内库存和保税 区库存降幅明显,产业因素偏多.当前铜价主要受宏观局面支配,继续关注贸易磋商 进展,当前避险为主要策略. 风险点: 中美贸易摩擦;

全球经济下滑;

中东地缘政治;

人民币外汇. 本周策略 周内市场数据变化 数据来源:wind、一德有色 市场数据走势

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200 250 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 洋山铜CIF 数据来源:wind、一德有色

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 30000

35000 40000

45000 50000

55000 60000 沪铜活跃 LME三月铜 (500) (300) (100)

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500 700

900 1100

1300 现货升水 6.5

7 7.5

8 8.5

9 2015-07-06 2016-07-06 2017-07-06 2018-07-06 沪伦比 PART

1 产业分析 ICSG铜矿产量及平衡

0 500

1000 1500 ICSG:矿山铜产量:非洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:美洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:亚洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:欧洲:当月值 月-200 -150 -100 -50