PDF《矿钢煤焦策略月刊》

矿钢煤焦月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES

1 光大期货研究所 夏君彦(矿钢) 执业资格号:F3004958

电话:021-22169060-271 E-mail: xiajy@ebfcn.

com.cn 光大期货资产管理部 唐嘉宾(焦炭) 执业资格号:F0246282

电话:021-22169060-235 E-mail: [email protected] 光大期货研究所 张笑金(动力煤) 执业资格号:F0209046 投资咨询资格号:Z0000082

电话:0371-65618032 E-mail: [email protected] 报告日期:2014 年9月27 日 期市有风险 入市需谨慎 , 矿钢煤焦策略月刊 要点: 钢铁:目前钢厂利润空间基本被打掉,少数钢厂甚至出现亏损,不 过仍维持较高的开工率,而下游需求刚性尚在,新房屋开工率连续

2 月出现回升,随着现货市场已跌至十年来的底部,过分看空已不可取. RB1501 对现货贴水

150 元/吨左右,天量的持仓和成交反映多空分歧巨 大,盘面由前期做空钢利润转向资金面的博弈,预计将宽幅震荡运行, 关注 RB1410 仓单情况对盘面的指引. 铁矿石:钢厂继续维持低原料库存策略, 低价补库的积极性依然不 高,四大矿山发货有所减缓,港口库存自高位回落.普氏矿石指数再创 新低至 79.25 美元/吨,已跌至半数国产矿的现金成本以下,后期国产 矿停减产的力度料将加大,从而有利于改善阶段性供需关系.目前 I1501 仅折合

73 美元/吨,短期下方空间相对有限,止跌企稳的概率较 大. 焦煤焦炭:从本月煤焦市场的运行情况来看,现货价格维持平稳状 态,甚至部分地区出现价格小幅上调,但期货价格受矿钢价格大幅杀跌 影响,一度出现冲高后明显回落,价格走势整体依然维持宽幅震荡.随 着传统旺季到来,钢价却持续低迷,钢厂出现利润减少导致减产,对于 煤焦价格形成较为明显的压制. 从目前来看, 尽管钢材价格已一跌再跌, 但随着铁矿石的疲软,不排除钢价存在继续下行之势,传统国庆后,库 存会有所增加,因此预期后期钢价仍处弱势格局,煤焦期价同样难有反 弹,继续低位震荡概率较高. 动力煤:政策经过 2-3 月发酵,加之天气因素、市场心态转化,将 逐渐在

10 月下旬、11 月发力,现货市场将有 20-30 元/吨的涨幅.届 时期货盘面因提前上涨会有小幅行情, 但目前期货升水, 抑制了盘面的 表现.操作上多

501 同时空

505 合约套利交易. 矿钢煤焦月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES

2 矿钢:止跌企稳,反弹阻力也重重

一、矿钢市场综述 钢铁:传统的 金九 落空,商家在销售受阻的情况下恐慌性抛售,钢材现货市场暴跌,累 计跌幅达 150-450 元/吨,并创下近十年来的新低,不过月末市场出现止跌企稳迹象.商家继续主 动去库存化,社会库存已经降至近几年的底部,而钢厂库存有所回升,订货压力较大.目前钢厂 利润空间所剩无几,甚至少数钢厂重新出现亏损,不过为保资金链安全开工率下降并不明显,钢 材市场供强需弱的格局难以明显改观. 铁矿石:本月现货矿大幅下跌,铁精粉累计下跌

50 元/吨,而普氏铁矿石指数再创新低至 79.25 美元/吨.钢厂继续维持低原料库存策略,受资金紧张限制和对后市看淡预期,低价补库 的意愿不强.四大矿山发货量略有减缓,港口库存有所下降,部分高价 僵尸矿 被迫抛售,国 内矿陷入大面积亏损,半数国产矿已降至边际成本以下,后期减停产力度或将加大,预计矿价下 行空间已不大.