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A07 责编:鲁孝年 美编:马晓军

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com.cn 2017年1月11日 星期三 基金/机构 und・ Institution F 炫酷技术能成为投资风口吗 兴全基金 翟秀华 起源于1967年, 迄今已有50年历史的CES展在拉斯维 加斯再次创下了诸多历史之最.笔者有幸亲临现场参观,站在CES的展台前看那些炫酷功能的电子产品, 深深地有一 种看到未来的感觉.作为消费电子的顶尖盛会,除了每年推 出最先进的消费产品和概念外,CES展也成为众多投资人 寻找下一个投资风口或投资对象的理想场所. 回顾CES的精彩历史,许多明星产品在人类 未来 生活中都曾扮演过重要角色: 从上世纪60年代的电视机、 收音机,到70年代的磁带、碟片、音响设备,再到80年代的 个人电脑、家庭游戏机,90年代的手机、各种电子设备. 进入21世纪后,技术更新速度更快,各种智能电子产品层出 不穷. 可以说,每一届CES的明星产品都是人类创意和智 慧的精华累积,也是人类对未来的定义. 然而,每一件明星 产品的出现往往伴随着旧产品的陨落,最为彻底的便是智 能手机对所有单功能电子产品的替代,如随身听、mp

3、卡 片相机、电子词典等等. 投资者天性喜欢未来,旧产品及其 公司往往在其凋落之初,已被投资者抛弃,一如当年的摩 托罗拉. 但是,我们也不得不承认一件令人担忧的事情:在过 去50年里,技术更新的频率已经从年代加速到年,产品升 级换代的速度越来越快,创造性破坏越来越普遍,投资者 寻找长期价值投资的难度也越来越大,而只有那些可以穿 越时空的产品和公司, 才能为投资者带来丰厚的回报,让 资本与企业价值一同增长. 所以,作为投资者,我们在尽 情憧憬未来的时候更应该多一份冷静, 在热情的泡沫中, 在满目的 创新 中,找出真正值得投资的 价值商品 . 遥想世纪之初,人类开始进入互联网时代,坚信网络将颠 覆人类生活的投资者们豪爽地将钱投入到一切带DOT COM的公司,无论企业是否盈利,股价一冲飞天. 待浪潮 退却,融资挥霍殆尽,数百家公司倒闭,绝大多数投资者 只得到 一地鸡毛 .最为讽刺的是,投资者是对的―― ―最 终互联网确实颠覆了人类的生活方式,不过这并不意味着 投资者不会因此而亏钱:颠覆了人类生活的互联网自身没 有成为最终的 价值商品 ,而是成为一种工具,使得原 来的商业世界更加高效和便捷. 无心插柳柳成荫 ,泡 沫过后,互联网的广泛应用催生出生产超级 价值商品 的公司. 写到这里, 笔者想到巴菲特的一个小故事:1970年左 右,美国纺织行业受到低成本国家的冲击,日益衰落,巴菲 特的公司也不例外,总是挣扎在盈亏平衡点.一天高管跑来 告诉他,他们找到一种新纺织技术,可以大幅降低成本,提 高企业盈利能力,几年就可以回收投资.巴菲特听完立刻决 定关掉企业,不再挣扎. 没错,新技术的确可以降低纺织成 本,但是却不会让投资者有机会收回投资,因为纺织企业没 有能力留下节约的成本, 所有的技术投入都将流到消费者 的腰包.简言之,投资者应该学会区分技术进步带来的价值 类型. 对人类来说,技术进步,有时候不一定为投资者提供 价值. 不得不提的是,在CES场外,一场围棋大赛的结果震撼 了所有人.就在我们认为技术革新脚步放慢的时候,阿尔法 GO一次又一次刷新我们的认知想象以及对未来的定义. 当然,它也提醒我们一个事实:虽然CES的单个展品没有颠 覆感,但是每一个领域都有令人惊叹的突破和进步,笔者相 信随着技术的不 断累积,技术之间 的相互融合速度 也会加快,量变到 质变的转折点也 会加速到来,那么 科幻电影中的场 景或许很快就会 成为现实. 联手信析宝 兴业证券推场景金融智能短信