PDF《公司调研简报》

15 亿元的市场增量.

2012 年4月收购的新铭丰将于下半年并表, 预计

2012 年收入 5-6 亿, 全年环保墙材机械增长约 300%, 增长在下半年;

根据目前接单情况,预计

2013 年可以实现 50%以上增长,政策推动环保墙材应用是主要 原因. ? 高端液压泵:预计一年一倍增长

2011 年高压柱塞泵销售

600 台,

2012 年上半年销售约

500 台, 预计全年销售 1500-2000 台, 预计

2013 年销售 3000-4000 台;

平均单价

2 万元.

2011 年12 月29 日,KD-A4VSO250 泵通过省级新产品鉴定,达到世界先进水平,完全可以替代国外同 类产品,它的特点是效率提高 10%,节能 25%,可靠性高,价格却只有国外同类产品的一半左右.2012 年5月,由5名行业专家和

6 名用户的专家对公司产品进行评审,产品完全可以替代进口. 科达机电的液压泵系列产品适用于钢铁冶金、锻压、陶瓷、耐材、铁路盾构、水利水电、工程机械、石油 化工、船舶、军工等行业,目前这些行业绝大部分使用从外国进口的液压泵. 公司制造高压柱塞泵所用核心材料外购,目前做工程机械用泵成本还比较高,与川崎相比优势不足. 通过完善基础设施建设,2012 年科达液压机械有限公司生产能力已达年产量

3000 台,二期规划定位为 年产

3 万至

5 万台. 市场需求方面,工程机械行业液压泵年需求

20 多万台,国内还有

7 万多台低效落后的 CY 泵需要淘汰. ? 风险提示 公司清洁煤气化炉过去三年发展不顺利,以 卖气 的方式发展盈利不确定性较大;

公司煤气化炉属新产品,性能、功效仍在不断验证过程中,市场处于观望阶段,有爆发可能性,也有推进 低于预期的可能;

沈阳项目是 试金石 . 请务必阅读正文后免责条款 3/4 科达机电q公司调研简报 资产负债表 单位:百万 利润表 单位:百万元 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 流动资产

2709 2745

3366 4170 营业收入

2493 2865

3815 4337 现金

795 691

840 1381 营业成本

2025 2189

2907 3255 应收账款

214 358

477 542 营业税金及附加

17 18

24 27 其他应收款

26 29

38 43 营业费用

110 117

153 173 预付账款

92 98

131 146 管理费用

168 195

248 273 存货

830 766

1017 1139 财务费用

14 9

15 21 其他流动资产

751 802

863 918 资产减值损失

1 11

13 15 非流动资产

1997 2244

2137 2033 公允价值变动收益

0 0

0 0 长期投资

79 79

79 79 投资净收益

281 35

35 35 固定资产

719 1246

1282 1244 营业利润

439 361

491 607 无形资产

289 289

289 289 营业外收入

25 35

35 35 其他非流动资产

911 631

487 421 营业外支出

47 5

5 5 资产总计

4706 4989

5503 6203 利润总额

417 391

521 637 流动负债

2005 1827

2162 2350 所得税

68 59

78 96 短期借款

285 250

250 250 净利润

349 332

443 542 应付账款

536 580

770 863 少数股东损益 -7

2 5

10 其他流动负债

1183 997

1141 1238 归属母公司净利润

356 330

438 532 非流动负债

464 458

195 165 EBITDA

522 442

604 733 长期借款

415 415

165 165 EPS(元) 0.56 0.51 0.67 0.82 其他非流动负债

49 43

30 0 负债合计

2468 2285

2357 2515 主要财务比率 少数股东权益

242 245

249 259 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 股本