PDF《年04 月16 日》

三、 、 、 、 理论基础 理论基础 理论基础 理论基础 期望效用理论是好买私募基金评级的理论基础,该理论认为对业绩的评价应建立在惩罚风险的基础上,即采用 风险调整后收益评价投资绩效,反映在投资决策行为上则表现为 比起无法预期的高收益,更倾向于可预见的低收 益;

愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益 . 因此,好买私募基金评级根据期望效用理论,构造符合私募投资群体风险偏好特征的函数式,使投资人可以通 过单一的评价指标来考察基金的运作绩效和投资风格.

3 Confidential and Proprietary 四四四

四、 、 、 、 评级思路 评级思路 评级思路 评级思路

1、 数据搜集:每月15 号截止对上月数据的搜集工作,对周频率公布净值的私募选取离上月月底最近的净值公 布日净值;

对月频率公布的私募取最新净值公布日净值.数据来源于信托公司公布的私募净值及相关公告.

2、 数据整理:将净值在上月15 号至当月

14 号之间公布的作为上月数据,该区间内发生的基金分红、基金拆 分均归属为上月.同时,剔除净值公布不规律或评级期间有净值缺失的产品.

3、 指标计算:根据好买私募评级模型,由好买基金评级系统计算出评级区间内月度风险调整收益,并以此作 为星级评价的依据.

4、 等级划分:将参与评级的私募基金根据评价指标划分五个等级,以正态分布为星级划分原则:将风险调整 后收益降序排列,前10%评价为

5 星 ,之后的 22.5%、35%、22.5%、10%分别评价为

4 星 、

3 星 、

2 星 和

1 星 .高星级评价表示基金在评级期间有较高的风险调整后收益,即在承受单位风险时,为投资人获得 了更高的超额收益. 五五五

五、 、 、 、 更新频率 更新频率 更新频率 更新频率 好买私募基金评级每月中旬公布上月评级结果,以月频率滚动更新.由于多数阳光私募成立于07 年以后,运行 时间不长,为保证评级结果的有效性与可比性,好买目前主要公布一年及两年评级. 六六六

六、 、 、 、 评级结果的变化 评级结果的变化 评级结果的变化 评级结果的变化 基于好买评级的原理和特点,同一只基金前后两期评级结果可能不同,影响因素主要有以下两个:

1、 参与评级的基金个数 由于好买基金评级是根据评级指标的排名分布划分等级的,所以随着时间的推移和参与评级基金个数的增多, 即便前后两期某基金评级指标相对排名不变,也可能由于其排名分布的变化获得不同的星级评价.

2、 基金的滚动业绩 由于好买评级是月度滚动更新,每次评级都会剔除一个最远月,加入一个最近月,因此,各基金首尾两个月的 风险与收益特征会引起星级评价的波动.因此,投资者在关注好买私募评级时,要动态的分析评价结果,在进行横 向和纵向对比时,既要考虑基金本身业绩的变化,又要结合参与评级的其它基金同期的表现. 好买 好买 好买 好买

3 月份私募基金一年期评级结果 月份私募基金一年期评级结果 月份私募基金一年期评级结果 月份私募基金一年期评级结果 截至2011 年3 月31 号,纳入好买基金研究中心统计的私募基金总数为747 只,其中运行满一年且符合条件可 参与3 月份好买私募基金评级的有393 只,占到统计总数的52.61%. 一一一