PDF《医疗器械Ⅱ》

2 - 行业专题报告 道的布局上.从拜耳出售血糖业务的事件中,我们认为美国医保强大议价能力导致的血糖试条价格下 行压力,使得中国企业有望通过与国际巨头合作,在低端领域分享一部分市场份额. ? 按摩器械:中性预计

2020 年市场规模 241.7 亿元,以OSIM 为鉴,在国内市场出口转内销的趋势下, 品牌建设为企业的成功基因.我们中性预计,随着按摩保健需求的增加,按摩器械在中国市场的渗透 率2020 年有望达到 25%,对应市场规模为 241.7 亿元.从新加坡领先企业 OSIM 发展过程中,其中 国市场拓展战略和品牌力建设使得业绩和股价实现双重反转.因此,对于国内企业而言,在内销需求 大于出口的趋势下,国内市场布局力度和品牌力的打造是成功企业的风向标. ? 血压计: 中性预计

2020 年市场规模 241.7 亿元, 行业竞争激烈, 差异化优势凸显. 欧姆龙目前以 60% 的市占率品牌影响力排名第一, 其凭借先进的经营和研发能力通过产品+服务+人员的差异化布局近十 年实现了在华业务的飞跃. 因此, 我们认为差异化是在血压计这个充分竞争的行业中立足的重要优势. 智能化时代下,我们认为当今的差异化布局已经不仅仅局限于产品线的丰富,更多的应该让产品更为 智能以适应多种情境的使用需求. ? 助听器:尚未有上市企业涉足,预计

2020 年市场规模为

50 亿元,医疗器械企业具备介入优势.在 我国经济的发展、居民收入水平的提高、消费观念转变等多重因素的推动下,预计到

2020 年我国助 听器产业市场规模将达到

50 亿元.外资和中外合资企业相比,老的国产企业和新兴的国产公司虽然 一直在努力,但从规模上目前尚不具抗衡能力.我们认为,助听器产品的选择会听从医生的建议与推 荐,医疗器械生产企业介入这一领域有医院渠道优势. ? 智能化和渠道的增量布局是行业的发展方向.从产品端来看,以血压计和血糖以为例,虽然老一代的产品仍 然在市场上销售,但是新一代的智能化产品拥有小型、迅速、便捷、数据记忆溯源可视化程度高的优势,更 加迎合现代人群的使用场景. 患者可通过一系列的可视化数据搭配医疗机构的专业分析来调整治疗策略, 实 现线上线下的资源整合优化.从销售端来看,线上增量市场的布局迫在眉睫,积分换购有望打开百亿市场. ? 投资建议:产品力+销售力+品牌力三个维度筛选,我们看好:1)三诺生物:公司目前有销售人员约

400 人,经销商数量约

1400 余家,药店终端数量

4 万多个,渠道覆盖能力强.2)鱼跃医疗:公司目前三大产 品线康复护理、医疗供氧以及医用临床包含了血糖仪、血压计等产品共有

50 多个品种,400 余种规格;

目 前拥有 yuwell 鱼跃 和 Hwato 华佗 两大主品牌,品牌力深入人心.3)蒙发利:发力国内市场,品牌 力逐渐凸显,

2013 年营收和净利润分别增长 25.9%和281.0%. 4) 九安医疗:

2011 年起推出移动医疗 ihealth 系列产品,差异化布局移动医疗市场. ? 风险提示:国内家用医疗器械渗透率不及预期、国外市场的合作拓展不及预期、国外新技术产品的冲击 ? 后续报告猜想:新领域的研究 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 行业专题报告 内容目录 为什么是家用医疗器械?5 - 消费类医疗器械,229 亿美元市场,GAGR=6.7%5 - 国内迎来蓬勃发展期,消费+需求驱动 370+亿元市场规模.5 - 慢性病监测/检测呈现家庭化趋势,行业受益于医疗体系的逐渐完善.7 - 细分市场:血糖监测系统>