PDF《----从技术路线看核电行业中的投资方向 目录》

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 证券研究报告:行业研究 装备制造能力增强 行业发展有前景 ----从技术路线看核电行业中的投资方向 开源证券证券研究报告投资策略研究报告上市公司开源证券研究所

2015 年11 月09 日 目录 键入章标题(第1级)1 键入章标题(第2级)2 键入章标题(第3级)3 键入章标题(第1级)4 键入章标题(第2级)5 键入章标题(第3级)6 日 行业判断:看好 开源证券股份有限公司 地址:西安市高新区锦业路

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kysec.cn 夏正洲 高级策略分析师 SAC 执业证书编号: S0790514060001 联系

电话: 029-88447618 Email: [email protected] 摘要: 我国核电发展起步晚于世界先进核电国家,核电起步阶段 就考虑了前二次严重事故的经验与教训,属于二代改进型,安 全性高于福岛.党中央、国务院明确了我国核电发展的技术路 线,决定走引进消化吸收再创新的道路,高起点上发展核电技 术,引进目前世界上最先进的第三代核电 AP1000 技术,并要求 以此为平台形成具有自主知识产权的核电技术 CAP1400,形成 CAP 系列化. 当前我国核电产业基本特征是上游受垄断制约, 核心技术缺 乏,但装备制造能力提升. 核电建设包括了燃料供给商、设备供应商、电力辅业集团、 发电企业核输配电企业等几个环节:一是上游环节,包括核燃 料、原材料生产;

二是中游环节,包括核反应堆、核电核心设 备(不含核反应堆)制造及核电辅助设备制造;

三是下游环节, 主要包括核电站建设及运营维护.核燃料(主要是指铀矿)属 于战略资源,且分布不均,所以核燃料主要由几个公司垄断, 利润率高.中游的核电设备制造,由于垄断程度高,技术壁垒 高,在产业链条上处于有利的地位,定价能力强,同时,在其 他辅助设备领域,由于核电产品属于高端产品,毛利率也普遍 较高.下游的核电企业由于政策倾向和巨大的市场需求,盈利 能力也很强. 基于当前我国核电产业的基本特征, 对于核电板块的投资逻 辑应是: 技术成熟+政策扶持+资金投入 .可供选择的标的公 司有中国核电 (601985) 、 上海电气 (601727) 、 上海机电 (600835) 、 台海核电(002366) 、海陆重工(002255) 、盾安环境(002011) 、 江苏神通(002438) 、浙富控股(002266) 、特变电工(600089) 等. 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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23 目录

1、核能发电基本认识…3

2、中国核电的技术状况.4

3、核电产业链基本分析.7

4、 投资机会分析

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5、 核电类主要上司公司简介…14

图表目录 图1:核能发电…3 图2:核能发电原理

4 图3: 反应堆压力容器…10 图4: CAP1400 示范工程

1 号机组 DN450 爆破阀工程样机…12 图5: CAP1400 示范工程

2 号机组 DN450 爆破阀工程样机…12 表1: 核电主设备供应链及相关公司…7 表2: 涉及原材料生产的上市公司…8 表3: 涉及核心设备制造的上市公司…9 表4:涉及辅助设备制造的上市公司…9 表5: 标的上市公司…14 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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23 根据调整后的《核电发展中长期发展规划(2012-2020) 》 ,我国到

2020 年,在运核电规模将达到

5800 万千瓦,在建规模达

3000 万千瓦. 要达到这个目标,我国核电建设规模从现在起至

2020 年,每年需要建 设5-6 台百万级核电机组,我国核电建设将进入稳定、安全、高效的发 展期.