PDF《中国高速传动（658.HK）》

2008 ?2月-4-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放 中国高速传动的核心竞争? 产品技术门槛高 一般重载齿?的制造由 於受到吨位和精?的限 制, 仅有设备没有专业 技术也无法完成?部件 加工 中国高速传动的当前产品属於高附加值产品,拥有相当的高技术含?.重载 齿?的制造由於受到吨位和精?的限制 , 在生产过程中需要有相当的特殊技 术.除?需要专用的加工机床外,对?件的加工工艺?程也提出?相应的高 要求,仅有设备没有专业技术也无法完成?部件加工.同时,产品为?满足 高强?的性能需求,产品的后处?要求比较高,此项技术也属於专有技术, 也是一般企业无法完成的.因此一般的国内加工制造企业很难进入该市场, 从而造成重载传动设备的国内供应商??有限 , 而中国高速传动则?用这些 技术壁?抢占?大部分市场份额. 准确的市场定位 而公司则已经在 750KW 风机的齿?传动设备市 场中占有? 70%以上的 份额 公司在产品上准确的?入各?新兴市场,让公司在传动?公司脱颖而出.我 们认为按照目前中国和全球风电发展的势头,到2010 ?风电齿?传动设备 供应依旧紧张.而公司则已经在 750KW 风机的齿?传动设备市场中占有? 70%以上的份额.在大功?风机方面,公司将为全球?家风机制造公司提供 传动设备,根げ獾

2009 ?下半?起公司将为全球

3 大风机公司的 1.5M 风机提供一半以上的传动齿?. 同时,公司正在研发的城市轻轨和铁?机?的传动系统也正是

2008 ?以后 能迅速增长的产品.下

图表给出?中国铁?发展的规划和城市轻轨的规划

图表 3: 中国铁?固定资产投资规划预测

图表 4:

2015 ?中国城市轨道交通规划 人民币十亿元

62 85

197 269

369 72

127 37.0% -14.2% 37.3% 49.9% 37.0% 55.1%

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2002

2003 2004

2005 2006

2007 2008 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 投资额 增长率 城市已运营(公 里)在建以及2015年前规划(公 里)北京114114上海123780广州57255天津4951大连4995长春120南京2272重庆1482武汉1060深圳22120沈阳040杭州082成都054哈尔滨045合计4721850资??源:中国国家统计局 第一上海 资??源:中国城市轨道交通网、第一上海 针对全球竞争者的性价比优势 目前公司的主要产品的 价格相对同?海外厂商 的产品要?宜 35%~40% 中国高速传动的研发投入在中国传动企业之中排名前?,因此公司很多产 品因为品质和技术含?较高,可以进入目前新兴和热门的?域.加上近? ?公司与美国通用电气以及德国著名的传动设备公司 ZF 签订?各项产品 第一上海证券有限公司

2008 ?2月-5-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放 左右 研发和技术转让协定,使得公司的产品的工艺和品质进一步向国际厂商靠 近. 而公司产品的成本,则因为中国地区的材?、配套、?动?成本低於国际 知名厂商,而且单位小时生产效?却高於国际知名厂商,因此产品在定价 方面有相应的竞争能?,目前公司的主要产品相对同?海外厂商的产品要 ?宜 35%~40%左右. 盈?预测和财务分........