PDF《每日港股评析 港股早晨快讯》

页1/12 投资要点 市场综述 ? 恒指创四个月新低: 中美贸易战升级至科技战,晶片商 ARM 加入封 杀华为,港早低开

200 点,午后最多挫逾

530 点,恒指最终下滑

438 点,报27,267 点.

大市全日成交额回升至

989 亿元. ? 后市展望:短期下试 26,700 点?短期看好板块:高等教育、反向 ETF、猪肉(上游养殖) ? 欧美股市持续回落:受中美贸易紧张升温影响,科技股及能源股拖累 大市,其中油价急跌带动能源股向下.美国三大指数下跌,英德法股 市跌 1.4%至1.8%. 宏观焦点 特朗普可将华为事件纳入中美贸易谈判;

日本东芝全面暂停向华为出货;

人行副行长称有条件、有能力保持人民币汇率基本稳定;

企业消息 联想集团(0992)全年业绩符市场预期;

美团(3690)首季蚀 14.33 亿元人民币 中国旅游网站马蜂窝获腾讯(0700)等投资 2.5 亿美元;

交易建议 中信国际电讯(1883) 2.90 元/目标价:3.10 元/10.7%潜在升幅 因素:i) 受设备及行动电话手机销售按年急升近1.1倍,及国际电讯业务 按年升36%,集团2018年收入按年升12.6%(相比2017年全年升5.6%)至12.77亿港元,纯利按年升7.9%至9.51亿港元;

期内,国际电讯业务收入增 长35.6%至16.56亿元,占总收入17.5%,主要由於服务相对较高的地区的 话音业务量增加,导致话音业务收入大幅增长近33%至11.56亿元;

ii) 集团2018年短讯业务总收入增长38%至3.87亿元,随著市场对银行服 务安全的关注,令认证服务及交易确认等短讯服务需求大幅增加,料成为 集团新增长动力.同时,企业与客户沟通行为转变,令愈来愈多公司使用 A2P短讯作为联系客户的主要客户关系管理工具.随著港珠澳大桥正式通 车,加上预期大湾区发展规划将正式出台,料中港澳三地的互联互通增强 下,将会增加市场在移动通讯服务 、 企业通讯服务以及基础设施方面需求 ;

iii) 现价相当於2019年预测EV/EBITDA约8倍,较本港上市同业平均估值 折让16%,另外,其6.3%的预期股息率可为股价带来支持;

iv) 股价回落至今年1-2月的横行区顶部,若能站稳,利股价回升. 中国铁塔(0788) 1.79 元/短线目标价:2.00 元/14.9%潜在升幅 因素:i) 集团2019年首季业绩符合市场预期,期内收入按年升9.6%,较2018年全年升4.6%有所加快,纯利按年升237.9%至12.84亿元人民币, EBITDA为135.9亿元人民币,而站均用户数(Tenancy ratio)1.56户;

ii) 运营商将会投资大量资金进行网路优化,有利集团争取更多订单.另外,内地5G最快2019年进行试商用,并於2020年大规模商用,料电讯营 运商将增加资本开支,并带动集团塔类(Tower Business)及室分业务 (DAS)业务增长加快(两者共占集团总收入96%).集团现有站址维护及共 用改造所产生的资本开支相对较低,料资本开支稳中有降,集团自由现金 流可望持续改善,集团亦计画上市后未来派息比率不低於50%;

iii) 现价相当於2019年8.7x EV/EBITDA,而国际上市同业平均为10.7倍. 集团营运效益仍低於行业平均,集团2017年净利润率仅2.8%,随著集团 营运效益可望逐步提升,估值可获重估机会;

iv) 股价近日於保历加通道底部现支持,利股价回升. 各国指数 收市价 变动% 年初至今 % 恒生 27,267 -1.58 5.50 恒生国企 10,401 -1.92 2.73 恒生 AH 股溢 价指数 125.19 0.71 5.25 上证综合 2,853 -1.36 14.38 上证

380 4,510 -1.81 16.90 上证

180 7,985 -1.45 17.28 MSCI 中国 74.64 -2.23 4.83 日经