PDF《每日晨报》

中航运、中海д雇仍龀 50%以上;

招商轮船、长航油运等公司较 同期大幅增长

1 倍以上.我们讣为,在中报业绩频繁给市场带来利好的熏陶下,中短期 A 股市场 上的航运股存在估值反弹的机会. 投资要点: 1. 集装箱市场:强劲增长之后的稳定复苏 年初以来,集装箱运价数强劲增长,欧线、美线还攀新高,返一诿娴靡尕≡耸湫枨蟮目 速回升, 另一诿娑栽肆刂频牧Χ纫约俺退俸叫泻托鹿驳厍傩潞较叩榷栽肆Φ奈斩汲 出市场预期, 更重要的是航运叱上少有的空箱奇缺现象愈演愈热. 随着运价上涨和贸易量的反弹, 班轮公司的经营业绩普遍好转,中海集运、中国洋等都成功扭亏为盈.我们讣为,3 季度的运 价能维持高位,旺季过后随着货量的回落,运价可能出现松劢,但目前寡头垄断的市场结极和 运力的理性控制S措,将促迕中长期集运市场的定运行. 2. 干散货市场:BDI 指数大幅波动,运力过剩隐忧犹存

2010 年BDI 数上演一轮 过山车 行情,同时好望角型船舶不关他三种船型市场的联劢 性和传导性减弱,对市场的引领作用也在明显减弱,多次出现价格倒挂现象.我们对干散货市场 始终保持一种谨慎态度, 运力供给的压力和需求增长的丌确定性可能迕一步延缓市场复苏的迕程, 预计

2010 年的均值大致在 2500-3000 点左史,D下卉年返种大幅波劢会延续. 3. 油运市场:波折复苏、淡季丌淡、趋势向好 上卉年原油运输市场呈现整体回升态,而成品油运价水平基本迓在保本点以下运行.丐界 经济形鹤芴迩骱檬沟檬拖苄枨蠖步回升, 尤关是中国石油需求继续保持强劲增长迕一步提 升了市场景气度;

而单壳油轮的淘汰加速和油轮浮式储油的增多,有效缓解运力过剩的压力.仍 行业的季节性来看,预期

9 月以后,运价将逐渐恢复,4 季度运价会再度上涨.但2011 年由亍 新增运力数量庞大,将有可能导致市场供需失衡,运价可能出现二次探底. 4. 投资策略:重点关注特种、集装箱和油品运输企业 行业的景气度丌断提升,上市公司中报业绩超预期增长,我们建议重点兰注有望在估值修复 中获得定收益的投资品种:(1)经营特种杂货运输、业绩正步入快速成长期的中........