PDF《锌铝价格回调震荡》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-08-30 锌铝价格回调震荡 锌:

8 月29 日,沪锌日盘整体震荡回落,虽然 LME 市场较强,但夜盘依旧小幅高开震 荡走低,进口窗口依然打开,预计后期进口精炼锌将持续流入.SMM 预计,后期随着 进口锌不断增多,进口锌升水或转贴水.国内现货价格回升

80 元/吨至

26270 元/吨. 现货方面,据SMM,上海日内现货升水虽然走低,但绝对价格仍偏高,下游畏高 观望,少采购;

广东下游畏跌锌价,以观望为主,加之订单疲态,拿货意愿不佳;

天津 天津静海区部分下游停产,锌消费受到部分限制,下游拿货量较昨日下滑,市场整体成 交不及昨日.津市对沪市升水回升

50 至200 元/吨左右. 库存方面,国内外仓单继续回落,国内仓单回落较明显.8 月29 日LME 锌库存减

175 吨至

246150 吨,上期所锌减少

1372 吨至

28292 吨. 虽天津全运会召开期间,部分下游企业有限停,但整体影响不大,多部分企业均处 于正常生产,消费稳定,升水略有回升.据SMM 了解,天津社会库存连续两周均下降 3-4 千多吨.其因,一方面,北方部分炼厂仍处于检修状态,到货较少;

另一方面,天 津地区消费显现尚可. 策略建议:供应端仍然受限支持锌价,需注意宏观资金面以及镀锌开工受环保影响 的变化.但天津全运会的召开并无遏制下游消费,库存依然持续走低支持锌价,后期整 体持偏多思路. 铝:

8 月29 日,铝价日盘整体震荡,同样是 LME 市场下午收盘后走高,国内开盘后走 弱,长江现货均价回升

40 元至

16080 元/吨.现货方面据 SMM,现货价格维稳,下游企 业接货节奏正常,整体成交量较昨持稳,但因流通量增多成交难度增大. 国内交易所仓单继续大幅增加,国内现货库存继续上涨.8 月28 日,SMM 统计国 内电解铝七地库存合计 155.9 万吨,环比上周四增加 2.9 万吨.8 月29 日上期所铝增加

6521 吨至

431173 吨,LME 铝库存增

2950 吨至

1324550 吨. 在去产能持续发酵的同时,新增产能的情况也不容忽视.广西百色出台《关于加快 铝产业二次创业的决定》 , 总体目标为到

2025 年实现铝产业工业总产值突破

3000 亿元目 标.到2018 年,煤电铝一体化项目全面建成,区域电网二期建成营运,铝产业发展的 电力制约、电解铝短板取得重大突破,区域电网运行能力突破

500 万千瓦,氧化铝产能

1000 万吨,电解铝产能突破

260 万吨,铝加工产能突破

320 万吨,铝产业工业总产值突 破1500 亿元.据SMM,截至

2017 年8月电解铝建成产能为 118.5 万吨/年.4 价氧化铝 企业总计

790 万吨/年.那么到明年将有

141 万吨电解铝增量,210 万吨氧化铝增量,部 华泰期货|锌铝日报 2017-08-30

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7 分氧化铝需要外购. 策略建议:目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈.需求淡季,现 货市场购买支撑不足,库存高位增加施压实际铝价,同时国外库存近期持续增加需要注 意.近期供给侧减产预期持续支持铝价走高,但短期上涨过快不利于产业链下游企业, 在目前库存增加情况下,考虑等待回调逢低做多,但追涨需谨慎. 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)