PDF《晨间资讯》

5 月所做的最新预测,

2009 年国际旅游者总人数 同比下降幅度在 2%-3%之间.

二、我国三大旅游市场回顾与展望 与我们在《旅游业

2009 年投资策略》中提出 国内游将出现恢复性 增长,重点关注景区优质公司 的观点相契合的是

2009 年第一季度 中国旅游业初显止跌回暖迹象,三大市场运行良好,出现 两升一 降 的格局,即 国内升、出境升、入境降 . 对于下半年三大旅游市场走向的看法,我们的观点是:入境游,乍 暖还冷,形势依然严峻;

出境游,平稳难复,形势不容乐观;

国内 游,稳中有升,增长动力强劲.我们对国内游的判断是:09 年国内 旅游者人数全年增长幅度在 8%左右,旅游者人次有望达到 18.5 亿 以上.国内游市场将是

2009 年三大旅游市场增长确定性最强的市 场.

三、流感疫情的进展是影响旅游行业下半年发展的最大因素 尽管全球金融危机和甲型 H1N1 流感并未对 五一 小长假国内旅游 市场造成明显影响,但是却无可质疑的沉重影响到出入境旅游市 场.由于金融危机触发的全球经济衰退以及甲型 H1N1 流感对旅游 业以及相关行业的实际影响仍未明朗,流感疫情进展仍是影响旅游 行业下半年表现的最大未知因素.

四、旅游行业各子行业分析 在几类旅游企业中,旅行社和旅游饭店的经营状况较差;

旅游综合 企业较好,其多元化业务支持平稳运营;

餐饮行业增速有所放缓, 但增长总量仍然较好;

景区的经营状况最好, 一季度增长速度较快.

五、2009 年下半年投资思路以及重点公司推介 在目前行业整体估值较高,面临疫情爆发的风险下,行业整体的投 资价值并不显著,考虑到旅游企业的盈利模式、景气程度等均有较 大差异,因此 把握主题、精选个股 仍是现阶段的最佳投资策略. 我们维持

3 月以来对重点个股东方宾馆( 资产整合-亚运 概念) 、 峨眉山 A(索道提价-管理层释放业绩动力增强) 、首旅股份( 优质 酒店资产注入 ) 的 买入 评级以及推荐关注金陵饭店 (下半年酒店 收购以及天泉湖项目启动) 、西安旅游(渭水园深度开发以及重组 可能) 资料来源: 彭博资讯,广发证券发展研究中心 Wind 资讯,路透资 研究员:李太勇 研究助理:张皓 PAGE

5 2009-6-26 晨间资讯 行业跟踪分析报告 零售行业

2009 年中期策略报告 行业销售回升幅度超出市场预期

09 年1-5 月,我国实现社会消费品零售总额

48770 亿元,同比增长 15.0%.从5月份单月 来看,实现社会消费品零售总额

10028 亿元,同比增长 15.2%,其中百家重点零售企业零 售额呈现 V 型反转态势.3 月份零售额同比上涨 8.12%,4 月份上涨 15.26%,5 月份则上涨 了20.88%,行业销售回升幅度超出市场预期,但符合我们在五一之前的前瞻判断. 投资主题:行业复苏中优选........