PDF《化工市场套利策略：多LLDPE,空》

图表 6:聚乙烯消费和聚丙烯消费 数据来源:Wind 资讯,永安期货研究院

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2015 年9月11 日

图表 7:聚丙烯市场下游消费 数据来源:Wind 资讯,永安期货研究院 五:聚乙烯在季节性需求转强方面强于聚丙烯消费市场 9-10 月是聚乙烯棚膜的消费旺季,而聚丙烯市场由于下游主要是编制制品消费,季节性表现不 如聚乙烯的季节性表现明显.随着聚乙烯薄膜逐步进入消费旺季,在下游需求的季节性方面聚乙烯 强于聚丙烯市场.

图表 8:国内薄膜和聚丙烯季节性消费对比 数据来源:Wind 资讯,永安期货研究院

六、聚乙烯与聚丙烯库存变化:聚乙烯库存处于低位 聚乙烯库存

7 月份以来连续降低,目前来看整体处于低位.聚丙烯库存经历前期低位之后,现 在整体库存较高,7 月8月份库存变化不大.

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图表 9:LLDPE 和PP 社会库存变化 数据来源:Wind 资讯,永安期货研究院

七、烯烃市场套利组合:LLDPE1601-PP1601 套利组合策略: 塑料与 PP 之间的套利:塑料和 PP 整体下游消费疲弱,一方面是国内宏观经济景气度较差的影响,另一方 面是产业链下游消费情况较差引起.但是,塑料整体表现要好于 PP 市场,首先是塑料薄膜受

9 月-10 月的季节 性旺季的影响消费情况将优于 PP 市场,其次是目前塑料库存水平连续下降

2 个月,出于较低水平,而PP 市场 库存变化幅度并不明显.多塑料空 PP 策略,套利价差区间(800,1100) .

图表 10:甲醇下游消费领域利润上升 数据来源:Wind 资讯,永安期货研究院

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八、化工品市场策略总结 原油市场供应端页岩油产量和 OPEC 产量都未见减小,炼油厂需求受季节性因素影响将开始 转为下降,这种供应和需求的矛盾将推动原油库存的增加,压制后期原油价格的上涨.塑料和 PP 整体下游消费和原油端都是疲弱的,但是,塑料由于受薄膜消费旺季和低库存的影响整体表现要 好于 PP 市场.基于以上分析,我们提出以下建议: 策略建议: (1)塑料与 PP 之间的套利:多塑料空 PP 策略,L1601-p1601 的价差在区间(800,1100). (2)单边空 PP 策略:P1601 上方压力区间(7700,7800) ,接近该区间可以做空,止损位置 在7900 左右. 免责声明: 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的 信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告 中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无 关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布.如引用、刊发,须注明出处为永安期货公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改.