PDF《综艺股份（600770.SH）》

1604 投资变动

267 234

60 450

660 在建工程

747 487 -323 -323 -323 其他 -311 -100

0 0

0 无形资产

134 129

131 130

131 筹资活动现金流

1897 -252

15 530

530 其他长期资产

1459 997

956 956

956 银行借款

894 305

25 600

600 资产总计

6829 6379

5568 6525

7668 债券融资 -147 -331 -46

0 0 流动负债

915 904

87 162

227 股权融资

1334 5

0 0

0 短期借款

613 675

0 0

0 其他 -184 -230

36 -70 -70 应付及预收

194 165

87 162

227 现金净增加额

275 -376

1279 -195

53 其他流动负债

108 64

0 0

0 期初现金余额

1146 1503

1127 2406

2211 非流动负债

1152 977

1457 2057

2657 期末现金余额

1420 1127

2406 2211

2264 长期借款

109 64

764 1364

1964 应付债券

692 694

694 694

694 其他非流动负债

351 219

0 0

0 负债合计

2066 1881

1544 2219

2884 股本

736 1105

1105 1105

1105 主要财务比率 资本公积

1988 1434

1434 1434

1434 留存收益

835 830

199 481

959 至12月31日2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 归属母公司股东权 益3407

3243 2737

3019 3497 成长能力(%) 少数股东权益

1356 1255

1255 1255

1255 营业收入增长 29.7 -57.4 -34.4 87.9 60.5 负债和股东权益

6829 6379

5536 6493

7636 营业利润增长 4.9 -64.9 -595.8 139.6 78.3 归属母公司净利润增长 16.2 -89.7 -2,041.

3 144.6 69.6 利润表 单位:百万元 获利能力(%) 毛利率 19.9 11.0 13.5 14.8 19.6 至12 月31 日2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 净利率 43.7 30.9 -191.5 45.5 48.1 营业收入

1181 503

330 620

995 ROE 9.3 1.0 -23.1 9.3 13.7 营业成本

946 447

285 528

800 ROIC 2.0 -2.6 -3.0 -1.8 0.7 营业税金及附加

3 2

1 3

4 偿债能力 销售费用

18 11

7 12

20 资产负债率(%) 30.3 29.5 27.9 34.2 37.8 管理费用

134 182

116 155

129 净负债比率 - 0.1 -0.2 - 0.1 财务费用

58 68

54 25

26 流动比率 3.62 3.22 37.73 24.84 21.99 资产减值损失

9 86

883 -32

0 速动比率 2.43 1.82 31.26 17.71 14.51 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 营运能力 投资净收益

538 488

60 450

660 总资产周转率 0.20 0.08 0.06 0.10 0.14 营业利润

551 193 -957

378 675 应收账款周转率 2.54 0.93 1.18 1.08 1.11 营业外收入

110 77

16 70

70 存货周转率 1.45 0.39 0.51 0.46 0.48 营业外支出

0 14

10 11

11 每股指标(元) 利润总额

661 256 -951

437 734 每股收益 0.43 0.03 -0.57 0.26 0.43 所得税

145 101 -319

155 256 每股经营现金流 -1.45 0.05 0.87 -0.81 -0.80 净利润

516 155 -632

282 478 每股净资产 4.63 2.94 2.48 2.73 3.17 少数股东损益

200 123

0 0

0 估值比率 归属母公司净利润

316 33 -632

282 478 P/E 37.1 210.1 -17.4 39.1 23.0 EBITDA

138 -80

12 32

175 P/B 3.4 2.1 4.0 3.6 3.1 EPS(元) 0.43 0.03 -0.57 0.26 0.43 EV/EBITDA 85.1 -89.4 856.9 342.5 65.0 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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3 综艺股份|公告点评 Table_Research 广发计算机行业研究小组 刘雪峰: 首席分析师,东南大学工学士,中国人民大学经济学硕士,1997 年起先后在数家 IT 行业跨国公司从事技术、运营与全球项目管 理工作.2010 年7月始就职于招商证券研究发展中心负责计算机组行业研究工作,2014 年1月加入广发证券发展研究中心. 康健: 分析师,美国南加州大学金融数学硕士,2010 年进入广发证券发展研究中心. 赵国进: 研究助理,南开大学经济学硕士,2 年C++软件工程师工作经历,2013 年进入广发证券发展研究中心. 惠毓伦: TMT 群组首席研究顾问, 发展研究中心总经理助理, 中国科学技术大学计算机辅助设计硕士、 计算机高级工程师,